“国金证券固收-债市微观交易温度计”较上期基本持平。
　　本期微观温度计读数小幅上升0.4个百分点至74%。多数指标热度不同程度回落，其中回落幅度较大的包括基金久期、全市场换手率、货币松紧预期和基金-中小行买入量，分位值分别下降14、10、6、6个百分点。热度回升幅度相对较大的指标包括股债比价、配置盘力度，分位值分别上升15、27个百分点，除此外30/10Y国债换手率、上市公司理财买入量、机构杠杆等指标热度虽有上升，但是幅度较小。当前拥挤度较高的指标包括TL/T多空比、长期国债成交占比、基金超长债买入量、债基止盈压力、政策利差、不动产比价、消费品比价。
　　本期位于偏热区间的指标数量占比仍为55%
　　20个微观指标中，位于过热区间的指标数量下降至11个（占比55%）、位于中性区间的指标数量上升至8个（占比40%）、位于偏冷区间的指标数量下降为至1个（占比5%）。其中指标所处区间发生变化的是，机构杠杆由偏冷区间升至中性区间，货币松紧预期由过热区间降至中性区间，股债比价由中性区间升至过热区间。
　　比价分位均值上升
　　①交易类指标热度走势不一，1/10Y国债换手率、全市场换手率分位值不同程度下降，其余指标分位值小幅上升，总体交易热度分位均值持平前期。②机构行为类指标中，热度下降的指标比较多，例如基金久期分位值大幅下降14个百分点，基金分歧度、货币松紧预期等四个指标分位值不同程度小幅下降；不过配置盘力度分位值上升较大、上升27个百分点，因此带动机构行为分位均值总体持平前期。③政策、市场利差分位值分别下降1个、2个百分点，利差分位均值小幅下降1个百分点。④比价类指标中，股债、商品比价分位值分别上升15个、2个百分点，虽然不动产比价分位值下降6个百分点，但利差分位均值还是上升3个百分点。
　　全市场换手率下降
　　本期交易热度类指标中，位于过热区间的指标数量占比上升至50%、位于中性区间的指标数量占比下降至38%，位于偏冷区间的指标数量占比下降至13%。本期1Y、10Y、30Y国债换手率变动不大，因此相对换手率变动均不大；除此外，全市场换手率分位值降幅相对较大，下降了10个百分点。
　　基金净卖出超长债规模边际加大
　　本期机构行为类指标中，位于过热区间的指标数量占比降至50%，位于中性区间的指标数量占比上升至38%，位于偏冷区间的指标数量占比仍为13%。其中货币松紧预期从过热区间降至中性区间，其余指标所处区间均未发生变化。除此外变动较大的是配置盘力度，分位值上升27个百分点，主要是由于中小行从上周的净卖出转为净买入、保险同时也加大现券买入力度，使得配置盘力度上升。
　　政策、市场利差热度均小幅下降
　　本期3年期国债收益率小幅上升1bp，对应政策利差继续小幅也走阔1bp至-14bp，对应分位值小幅下降1个百分点至97%，仍在过热区间。对于市场利差，其中信用利差收窄1bp至45bp，农发-国开利差小幅走阔1bp至4bp，IRS-3MShibor利差也走阔1bp至4bp，三者利差均值持平于17bp，其分位值下降2个百分点至44%，仍在中性区间。
　　比价指标热度多上升
　　本期比价类指标位于过热区间的指标数量占比上升至100%。股债比价分位值大幅上升15个百分点至82%，由中性区间升至过热区间；商品比价热度也小幅上升。
　　风险提示
　　模型适用性风险，模型估算误差。