一、一级供给节奏
　　上周（2026.8.17-2026.8.21，下同）地方政府债共发行3095.81亿元，其中，新增专项债1031.63亿元，再融资专项债为1255.88亿元。分募集资金用途来看，“偿还地方债券”、“特殊新增专项债”是专项债资金的主要投放领域。截至目前，8月特殊再融资专项债发行约1048.34亿元，特殊再融资债占当月地方债发行规模的比例达到9.28%。
　　发行定价方面，10年地方债发行利率下行1.4BP，而20年、30年品种分别出现0.1BP、0.2BP的小幅上行；利差角度来看，10年、30年新券与同期限国债利差触底反弹至6BP、14.7BP，但两者仍处于2025年至今偏低分位。
　　分地区来看，8月广东、山东是地方债发行的主要区域，本月发行期限以10年内为主，20-30年占比不足15%，其中，广东、湖南新发30年地方债分别达到423.4亿、180亿元。此外，各地区平均发行利率均在2.2%以下，而陕西、天津读数分别为2.15%、2.19%，票息相对偏高。
　　二、二级交易特征
　　上周7-10年地方债指数上涨0.06%，涨幅略超同期限国债，10年以上指数则有小幅下跌，但近四周累计涨幅跑赢高等级超长信用债。地方债成交持续放量，其中，广东、山东成交笔数环比分别上涨165笔、130笔。此外，多数省份平均成交收益落入1.7%至2.2%区间，而广东、黑龙江地方债收益均值达到2.22%、2.24%。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动