截至2026年8月24日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
　　城投债：
　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率多在2%以下；收益率超过3.5%的城投债出现在黑龙江省级、贵州地级市及区县级；其余区域中，云南、新疆等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率下行居多，其中，3-5年品种平均下行2BP。具体来看，下行幅度较大的品种包括3-5年山东区县级永续、3-5年陕西区县级非永续、3-5年河北地级市永续及3-5年新疆区县级永续债。
　　私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率基本在2.15%以下；收益率高于3%的品种出现在辽宁、贵州地级市、云南及甘肃区县级，这些区域的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率下行为主，3-5品种平均下行达到2.6BP。具体来看，收益下行幅度较大的有3-5年安徽省级非永续、3-5年天津省级非永续、2-3年云南省级非永续及3-5年云南地级市非永续债，分别对应下行5.2BP、7.5BP、5.1BP和6.7BP。
　　产业债：
　　民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债收益率多下行，其中3-5年民企私募、国企私募非永续债收益率分别下行3.6BP、2.8BP；中长端地产债配置力度不弱，1-2年国企私募、3-5年民企私募非永续债收益下行均在5BP以上，1年内品种则多有所调整。
　　金融债：
　　估值收益率和利差较高的品种有城农商行资本补充工具、租赁公司债。与上周相比，金融债收益率仅半数下行。具体来看，租赁债收益率基本下行，1-3年品种整体更受青睐，尤其是1-2年公募永续债收益下行达到3.5BP；1年内商金债明显调整，但收益上行均在1BP内；二永债收益普遍上行，长端调整超过中短端，其中3-5年农商行永续债、城商行二级资本债调整幅度较大；此外，证券公司次级债表现优于普通债，2-3年、3-5年私募次级非永续品种收益分别下行3.1BP、3.6BP。
　　风险提示
　　统计数据失真，信用事件冲击债市，政策预期不确定性