验证率维持77%，走阔端事件驱动扩容，风险事件增多：
　　上期早期走阔信号中，17家升级为发展期/持续期（占比65%），3家仍在早期活跃，6家完全退出。升级主体集中于有硬催化的信用事件类（多为区域平台/产业集团），无个体催化的技术性波动信号全部退出。本期验证率从79%微降至77%，连续三期高企（62%→79%→77%），走阔端事件驱动占比维持高位，风险事件增多是验证率高位的主要原因。
　　新增35个走阔信号，业绩预警与信用事件占主导：
　　经过8月下旬走阔范围的短期收缩，进入8月末走阔重回扩张，走阔主体从57家升至73家（+28%），其中早期走阔从26家扩至46家（+77%，城投18+产业28）。城投早期走阔集中于山东（5家，青岛李沧票据逾期扩散）、江苏（2家）与陕西（2家，西安西咸新区某平台限高+被执行），产业早期走阔集中于非银金融（7家）、综合（6家），业绩预警（钢铁/光伏/养殖中报亏损）与区域信用事件（西安西咸新区、青岛李沧、开封区域信用链）合计占新增信号近半。技术性波动类占比进一步压降，新增信号质量延续上期改善趋势。
　　收窄主体降至290家（-46%），资产荒配置扩张放缓：
　　本期早期收窄91家（城投36+产业55），较上期214家大幅收缩（-57%）。城投端以高等级核心平台配置需求为主（北京/无锡/济南平台批量收窄），产业端从上半年行业景气主线转向金融类资产荒配置（租赁/AMC/金控18家）。收窄绝对量收缩，走阔/收窄比值从0.11回升至0.25，风险偏好呈边际转向。
　　重点调研及研究方向：
　　西安西咸新区某平台（信用事件，历史存活率18%）限高+被执行密集后的流动性边界；青岛李沧区平台（板块联动，历史存活率5%）票据逾期扩散的区域传导尾部；开封区域信用链延续（信用事件，历史存活率18%）是否蔓延至更多平台；中报季业绩预警类主体（业绩预警，历史存活率14%）钢铁/光伏/养殖亏损主体的存续债定价；华发系主体（信用事件，历史存活率18%）子公司亏损+担保延续；河南化债重点区域平台（区域改善）一二级联动改善的收窄机会。
　　风险提示：估值滞后，信号衰减，评级整治持续，区域传导扩散，收窄行情反转，数据样本偏差。