大豆市场分析
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，本周豆一主力合约2611收盘价4942元/吨，环比下跌80元，跌幅1.59%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A11-262，较上周上涨80；宝清地区食用豆基差A11-302，较上周上涨80；富锦地区食用豆现货基差A11-302，较上周上涨80；尚志地区食用豆现货基差A11-262，较上周上涨80。
　　本周国内大豆现货整体维稳，期现与产销分化格局延续。价格端，敦化塔粮装车价4640元/吨，安徽百善净粮5200元/吨，广州白云普通级5000元/吨，三地周度报价均持平；东北黑河41%蛋白2.34—2.36元/斤，齐齐哈尔41%蛋白2.37—2.39元/斤，报价稳定，农户陈粮基本出清，粮源高度集中于贸易商。供给端，储备拍卖持续走弱，九三集团专场成交率仅36%，黑龙江省储大豆全数流拍，反映陈豆需求承接乏力；黄淮海及两湖依赖陈粮流通且存量递减，优质高蛋白豆源紧俏坚挺，普通陈粮受高温高湿影响品质下滑，贸易商降价出货。需求端，开学季增量备货落地有限，下游加工企业按需生产，随采随用并延后中长期补库，销区库存偏高、去化缓慢，产销价差持续拉大。进口端，第34周全样本油厂到港42.5船约276.25万吨，截至8月21日巴西对华排船495.1619万吨，8月已发船464.3967万吨；巴西10月船期升贴水报315美分/蒲式耳，较前周涨20，同船期盘面榨利-105元/吨，较前周跌73元/吨。
　　市场分析
　　展望后市，豆一缺乏单边驱动，价格运行取决于多空力量的边际消长，可沿四条主线厘清逻辑。供给方面，本年度大豆种植面积同比回落为价格构筑底部支撑，但新季长势良好、丰产预期较强，叠加储备粮持续投放与交割库天量货源，供给宽松预期压制盘面上方；需求方面则呈\"有支撑、无动力\"特征，开学季备货收尾后转入刚需主导，销区库存去化缓慢、现货跟涨乏力，难以形成趋势性拉动。天气方面，东北前期降雨偏多一度引发单产担忧，天气升水已部分兑现，后续窗口收窄、边际扰动趋弱；但美豆优良率降至60%，为2023年以来同期最低，单产仍存不及预期可能，气象端博弈尚未终结。情绪方面，储备拍卖连续走弱、省储全数流拍显著压制市场信心，盘面持仓减少反映多头高位离场，而贸易商套保资金入场，多空拉锯下观望情绪升温。综合判断，国内豆一延续区间震荡，重点跟踪储备拍卖节奏、新豆上市进度及产区天气演变。
　　策略
　　中性
　　风险
　　无
　　花生市场分析
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，本周收盘花生2611合约8058元/吨，环比上周下跌80元，跌幅0.98%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK11+342，较上周上走弱720；山东临沂地区现货基差PK11-1458，较上周走强80；河北衡水地区现货基差PK11+442，较上周走强180。
　　本周国内花生新陈交替，价格踩踏，价格端聚焦国内现货。8月27日全国通货米均价8036元/吨，较20日跌282元/吨，跌幅3.39%，同比跌384元/吨；各产区白沙跌幅明显，大花生零星上市，报价稳中偏弱，陈米同步回落。油厂油料米均价7454元/吨，周环比持平，年同比跌135元/吨，山东7394元/吨，年同比跌206元/吨，基本未开秤。供给端，新季上市区域扩大，基层起拔晾晒增加，新米上货量环比上升，筛选开工小幅提高；陈米库存15.681万吨，较上周减2.653万吨，减幅14.47%，去库加快但仍处历史同期高位；当周样本有效到货约2800吨，较上周4940吨减少2140吨，大部分油厂停收。需求端，样本油厂开机率19.97%，周环比降0.19个百分点，加工需求低迷；食品企业与批发市场刚需备货，无囤货意愿。
　　市场分析
　　展望后市，花生核心变量为新季产量定论与产区天气。供给方面，上市区域继续增多，新米供应压力渐显，而陈米库存缓慢去化、绝对水平仍高，新旧作叠加形成双重供给；即便部分区域存在减产预期，其集中作用力更多体现代远月，对近月以压制为主。需求方面，中秋临近仅带来边际改善，食品企业与批发市场刚需备货、囤货意愿低迷；油厂普遍停产或低位开机，原料库存虽大幅去化但仍处历史同期高位，新榨季开秤时间待定，需求承接能力短期难有起色。天气方面，未来10天强降雨位于江南，华南，西南东部及黑龙江东部，大部累计降水70—150毫米，较常年偏多5成至1倍，有效降水改善墒情、利于坐果，但过量降水或延误起拔晾晒、影响新米品质；台风\"沙德尔\"已于27日夜间登陆浙闽沿海，西北太平洋和南海还将有2—3个台风生成，需关注对南方产区的扰动。情绪方面，心态调研显示油厂看涨12%，看跌36%，看震荡52%，贸易商看涨16%，看跌37%，看震荡47%，整体偏谨慎，新陈价格踩踏进一步强化观望。相关品方面，豆油与菜油偏强运行对花生油形成比价支撑、报价预计企稳，花生粕跟涨乏力、或小幅震荡。综合判断，短期供需宽松格局难改，未来一周均价或震荡下跌。
　　策略
　　中性
　　风险
　　无