信用债收益率多数上行，信用利差走势分化。本周债市供给放量，资金面前半周边际收紧后转松，稳增长政策加码，债市暂时缺少利多驱动，情绪偏弱，利率债收益率震荡上行。信用债方面，收益率多数上行，1-2y短端信用利差走阔，中长端表现相对持稳，信用利差普遍收窄。展望后市，信用利差处于低位水平，短期3y以内中高等级、高流动性品种打底，继续关注5y品种结构性机会，长久期品种赔率偏低。
　　重点政策及热点事件：
　　1）8月28日，三部门发布《关于完善商品住房销售制度的通知》，通知围绕加快构建房地产发展新模式，推进商品住房销售制度改革，规定了三方面内容。一是完善商品住房预售管理，二是有力有序推行商品住房现房销售，三是加强政策措施协同。
　　2）8月28日，证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》，改革完善房地产融资制度，加快构建与房地产发展新模式相匹配的资本市场服务体系，服务住房品质提升和企业转型发展，促进金融与房地产良性循环，强调支持房地产开发企业合理融资，优化房地产证券发行人的监管工作，着力防范化解房地产领域涉资本市场风险。
　　3）8月28日，中国人民银行发布《关于改革完善房地产信贷管理推动加快构建房地产发展新模式的意见》，适应房地产市场供求关系变化，构建全面覆盖、有序衔接的房地产信贷产品和管理体系，促进金融与房地产良性循环。
　　4）8月28日，陕西省发展和改革委员会等五部门近日印发《陕西省政府投资基金重点投资领域清单》，强调各级政府投资基金在基金设立方案中应明确重点投向领域，不在《清单》范围的原则上不支持；设立时，基金设立发起部门应征求同级发展改革部门意见，后者出具投向领域政策符合性审核意见，市级发展改革部门需抄报省发展改革委。
　　5）8月25日，云南省人民政府印发《发挥资本市场作用助力云南高质量发展的若干措施》，提出推动债券融资提质增效，引导国企运用债券市场融资工具盘活存量资产、优化结构、加快转型，支持优质企业申报创新品种债券，严格规范债券资金使用、严禁新增隐性债务，加强风险监测预警、做好防范化解工作。
　　6）8月21日，国家金融监督管理总局发布关于实施《保险公司资产负债管理办法》有关事项的通知，《办法》在征求意见稿的基础上，结合各方面意见和行业测试结果进行了完善，提出资产负债管理目标和原则，规范资产负债管理治理结构、政策和程序，设立监管指标和监测指标，并完善相关监管措施，加强监督管理。《办法》的实施，有助于引导保险公司树立稳健审慎的经营理念，加强资产负债协调联动，防范资产负债错配风险，维护保险业健康可持续发展。同时，《办法》推动保险公司拉长考核评价周期，完善绩效考核体系，充分发挥保险资金长期优势，服务实体经济高质量发展。
　　一级市场：本周信用债发行规模4248亿元，环比减少2018亿元，净融资额为-549亿元，环比减少3480亿元。具体看，金融债发行规模890亿元，环比减少2060亿元，净融资额为-966亿元，环比减少3339亿元。产业债发行规模2777亿元，环比减少41亿元，净融资额为620亿元，环比减少220亿元。城投债发行规模581亿元，环比增长83亿元，净融资额为-203亿元，环比增加78亿元。取消发行方面，本周共有3只信用债涉及取消或推迟发行，涉及规模21亿元。
　　评级调整与终止：本周6家主体评级上调，1家主体评级终止。
　　风险提示：数据统计口径出现偏差；信用风险事件超预期发生。