8月第三周，专项债发行节奏继续慢于预期，财政加快发力的信号开始增多，基本面进入数据与政策观察期。通胀方面，食品价格延续上涨趋势，猪肉价格与蔬菜价格因供给因素涨势扩大。出口方面，港口周转效率继续放缓，出口集运价格也因台风天气后运力恢复有所回落。投资方面，沥青、水泥需求温和改善中，但降水天气反复扰动施工与实物工作量落地进展，等待广义财政加快发力。地产方面，临近月末新房成交冲刺迹象有所升温，但淡季影响主导下，同比继续负增长。
　　对于债市而言，周内财政会议亦明确后续不排除有增量举措配合稳增长，未来一个月进入基本面数据与政策加速落地的重要观察期。外部方面，三季度之后出口面临基数走升，叠加近期台风天气频繁影响，8月以来港口吞吐量环比持续转弱，关注出口增速的回落斜率。国内方面，尽管专项债供给持续偏慢，但中旬以来财政表态积极发力的信号增多，8月14日发改委会议部署新型政策性金融工具加快投放，本周五财政部发布会亦明确提及年内将落地金融财政协同新举措、未来视经济运行情况推动增量财政落地等，短期8000亿政策性金融工具或率先落地，8-9月经济数据验证较为关键，或决定增量政策推出的概率节奏。
　　通胀高频：食品价格维持涨势。农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+0.8%、+1.0%左右。猪肉、蔬菜价格涨幅扩大。
　　进出口高频：运价边际走弱，港口吞吐继续下降。本周CCFI指数环比1.4%，SCFI环比+1.6%。8月10日-8月16日，港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量环比-1.0%、-5.7%，单周同比-8.1%、-15.1%，吞吐量继续放缓。
　　工业高频：生产端多有小幅加快
　　（1）动力煤：秦皇岛港动力末煤（Q5500）环比+0.2%。迎峰度夏尾声，气温回落、电厂日耗下滑，煤炭价格持续高位，市场观望情绪加重，终端库存充裕以及长协煤保供稳定，采购意愿偏弱，煤价涨幅继续收窄。
　　（2）螺纹钢：螺纹钢价格涨幅扩大，表观需求改善。财政加力信号增多，螺纹钢需求旺季临近，投机性需求增加，看涨情绪升温。主要钢材品种社会库存环比-0.9%，降幅扩大；建材表观需求环比+0.35%、低位上行。
　　（3）沥青：石油沥青装置开工率环比-0.7pct至23.5%。沥青受成本端上行带动，价格有所上涨，下游拿货积极性有所提振，各地需求逐步回升。
　　投资相关：水泥价格跌幅扩大
　　1、水泥：水泥价格跌幅扩大。全国水泥价格低位磨底，高温淡季及降雨影响下需求疲软。煤价上涨推高成本，行业亏损面扩大，多地尝试涨价但落实不佳，区域分化加剧。
　　2、地产：（1）新房成交月末逐步走高。本周（8月14日-8月20日）30城新房成交面积环比+18.6%，前周环比-3.1%。临近月末，住宅成交节奏小幅加快。（2）二手房成交增势收窄。本周17城二手房成交面积环比+1.0%，前周环比+7.7%；单周同比转负-0.8%，总体走势转弱。
　　消费相关：8月中旬汽车零售降势维持
　　1、汽车：8月1日-16日，全国乘用车市场日均零售3.9万辆，同比-22%，环比持平。8月中下旬开学季到来，购车消费或季节性改善。
　　2、原油：中东局势观望情绪升温，油价继续走升。截至8月21日，布伦特原油、WTI原油价格环比+6.6%、+5.7%至94.4美元/桶、87.1美元/桶。美伊谈判窗口期满，美方表示暂不寻求延长谅解备忘录且暂未开展新一轮谈判，中东地缘局势不确定性上升。
　　风险提示：增量政策落地节奏存在不确定性。