公司发布2026年半年报业绩公告。2026上半年营收32.43亿港元，同比+54%，归母净利润5.89亿港元，同比+46%。
　　增加产量+提高洗出实现量价齐升，下半年煤价高涨，业绩有望上台阶
　　产量方面：增产+提高洗出率。2026上半年原焦煤产量279万吨（（同比+6%），精焦煤产/销量195/196万吨（（同比+27%/+26%），精煤洗出率为69.9%（（同比+11.6pct），洗出率提高主要得益于中硫原焦煤产出比例增加及煤层夹矸的厚度下降所致。
　　价格方面：2026上半年精煤售价1237元/吨（同比+16%）。截至8月27日，柳林低硫主焦煤Q2、Q3均价分别为1689、2053元/吨，环比分别上涨150、364元/吨，且8月27日最新价格已经达到2450元/吨，下半年煤价对于业绩拉动作用将更加显著。
　　成本方面：2026上半年原焦煤生产成本为385元/吨（同比+57元/吨）。但与2025年原焦煤生产成本比较，26H1仅比25年全年多12元/吨，其中不可控制成本（资源税等）多21元/吨。
　　公司宣布派发中期股息10港仙/股，现金分红5.09亿港元，现金分红比例达到86.51%。
　　盈利预测、估值及投资评级：考虑到当前煤价持续上涨，我们上调2026-2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为69.81、75.31、78.73亿港元（原预测值为65.71、66.64、67.83亿港元），实现归母净利润分别为15.64、18.51、20.34亿港元（（原预测值为13.8、14.5、15.4亿港元），对应PE分别为8.3X/7.0X/6.4X，维持“买入”评级。
　　风险提示：煤价超预期下跌风险。产能扩张与资源获取不及预期风险。煤炭进口量超预期风险。统计数据风险。