事件：公司发布2026H1业绩。2026H1，公司收入4.2亿元，同比+8%，归母净利润0.8亿元，同比-22%；2026Q2，公司收入2.1亿元，同比+7%，环比-2%；归母净利润0.4亿元，同比-28%，环比-3%。
　　H1收入稳健增长，汇兑损失致盈利能力短期承压。收入方面，据MarkLines和中汽协，2026H1，全球新能源汽车销量达到1,119万辆，同比+14%，其中中国新能源乘用车销量增长6%。受益于多元化客户结构+丰富的产品品类，公司H1收入实现增长。利润率方面，公司2026H1销售毛利率33.3%，同比-1.5pct，净利率18.3%，同比-7.0pct；2026Q2毛利率35.3%，同/环比-1.2pct/+4.0pct，销售净利率18.2%，同/环比-8.7pct/-0.3pct，主要系公司H1外销金额为3.1亿元，占比74%，外销业务主要采用美元结算，导致H1汇兑损失0.3亿元。
　　扩产轴承+减速器，支撑公司未来业绩增长。公司持续推进产能升级优化。目前拥有浙江新昌和泰国大城府两大生产基地，2025年底公司在美国密歇根设立工厂，目前为仓储功能使用：1）新昌：年产629万套高端汽车轴承智能化建设项目在持续推进中，建成后将新增120万套第三代轮毂单元、60万套智能重卡轮毂单元、230万套轮毂轴承及219万套乘用车圆锥轴承；2）泰国：主要产品为轮毂轴承、轮毂轴承单元、圆锥轴承等，目前多条汽车轴承磨装自动产线完成新一轮升级并投入生产，同时正常推进谐波减速器产线建设。
　　谐波减速器及专用轴承已投产，前瞻布局享机器人产业红利。根据GlobalInfoResearch数据显示，2024年全球谐波减速器产量达到241万台，预计2032年市场规模将达到29亿美元，2026-2032年的复合年增长率为29%，谐波减速器行业正处于传统自动化与先进高精密零部件技术交汇的关键转折点。公司自2024年投资建设机器人零部件智能化技术改造项目，目前已实现谐波减速器和减速器专用轴承的投产，同时执行器模组已完成研发储备，产品可广泛应用于高端智能终端设备、机床设备、医疗器械以及自动化生产线等领域。
　　盈利预测：公司不断开发新客户，下游需求稳健，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.1/2.4/2.9亿元，对应PE分别为148/128/107倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；新客户拓展不及预期。