摘要
　　【行情复盘】周四国债现券收益率进一步上行。国债期货主力合约仍为全面下行走势。成交持仓方面，TL成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债累计发行340亿元，发行数量6只，净融资额340亿元。利率债净融资额总体呈现回升态势，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性6065亿元，短端资金成本继续小幅下行，资金紧张情况明显缓和。数据显示，7月全国规上工业企业利润累计同比增长17.6%，其中电子行业利润累计同比增长1.1倍。总体上看，国内经济改善减速，外需略有回落，再通胀步伐放慢。宏观政策增量相对有限，加速释放存量为主。海外方面，全球经济上行趋势不变，通胀稳中回落。美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期维持100%左右。美债收益率高位回落，美元指数震荡反弹。人民币汇率维持强势。地缘政治风险暂变动不大。市场隐含波动率继续下降。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空减弱，再通胀放慢存利多影响。国内政策暂无利多，但政策预期利多或增强，海外政策偏利多。汇率利多仍在。继续关注地缘政治风险的潜在影响。股票延续反弹走势，但风险偏好利空仍有限。资金面紧张继续缓和，但债券净供给增量仍偏利空。长期来看，通缩缓和但上升节奏放慢，名义增长加速风险下降。【交易策略】策略方面，期债从上行转向震荡回落，债券供给影响依然明显，暂时观望并注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差继续延续下行走势，IRR方面暂无太多机会。跨期方面，TF当季-次季合约价差仍低于5%历史无套利区间，主力换月前的8月末机会仍在。曲线方面，期限利差全面反弹，但建议暂时维持观望，等待长期方向重新确认。TS压力102.700-102.720，支撑102.510-102.490；TF压力106.605-106.655，支撑106.045-105.995；T压力109.590-109.690，支撑108.720-108.620；TL压力116.60-116.90，支撑112.83-112.53。