【行情复盘】
　　今日国内能化板块走弱，SC原油主力合约收于556.4元/桶，-5.98%；燃料油期货主力合约收于3622元/吨，-7.95%；沥青期货主力合约收于4487元/吨，-2.63%。
　　【重要资讯】
　　1、据伊朗伊斯兰共和国广播电视台25日晚报道，伊朗外交部副部长加里巴巴迪表示，根据伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航线新达成的谅解，进入波斯湾的航线将途经伊朗水域，离开波斯湾的航线将途经阿曼和伊朗水域，任何军舰不得通过该海峡，只允许商船通行。
　　2、央视记者当地时间8月25日获悉，一位美国官员和另一位知情人士透露称，美国国务卿鲁比奥近日向多个盟国外交官员表示，美国“目前”不会主动对伊朗发动新一轮军事打击，而是将重点转向其他施压手段。
　　3、美国总统特朗普25日在社交媒体上发文称，霍尔木兹海峡国际水域内的所有水雷均已被清除或引爆，美方对伊朗布设水雷行为实行“零容忍”政策，任何船只若布设新水雷，将立即被摧毁。
　　4、Kpler数据显示，根据初步估计，24日霍尔木兹海峡商船单日通行数量锐减至1艘，为今年5月7日以来新低。23日记录的通行数量为6艘。过去一周，约46.3%的船只依赖伊朗单方面制定的航线来确保顺利通行。
　　5、也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚24日在社交媒体上发表声明称，该组织向位于红海延布港附近海域的一艘沙特油轮发射一枚弹道导弹。声明称，该组织还对也门境内的“沙特军事部队和车队”发动导弹和无人机袭击。沙特国家航运公司24日发表声明说，该公司旗下“阿姆赞”号在红海遇袭。
　　6、美国财政部长贝森特20日表示，特朗普政府将加大对伊朗经济施压，并威胁对伊朗实施“前所未有的经济孤立”措施。贝森特当天在接受专访时称，“这将是历史上规模最大、协调一致的经济孤立”。他表示，将在24日召开新闻发布会详细说明具体行动内容。
　　7、根据EIA数据显示，截至8月14日当周，美国商业原油库存上升440万桶至4.288亿桶，战略原油储备下降527万桶至2.934亿桶，库欣原油库存上升22万桶至2125万桶，汽油库存上升69万桶至2.094亿桶，馏分油库存下降153万桶至1.056亿桶。
　　8、据央视新闻报道，当地时间8月17日，美国总统特朗普表示，美国不寻求延长与伊朗的谅解备忘录。此外他还表示，伊朗想要达成协议，但“不会达成我认为必要的那种协议”。
　　9、总台记者当地时间17日获悉，海事数据显示，一艘属于阿联酋公司的油轮在穿越霍尔木兹海峡时，在格什姆岛附近被拦截。
　　燃料油：
　　供给方面：霍尔木兹海峡中断，中东燃料油出口下降，受乌克兰无人机干扰，俄罗斯炼厂加工量处于低位，燃油供给继续受限；海关数据显示，2026年7月，中国保税船用燃料油进口量为53.04万吨，环比增加2.93%，同比减少17.54%。
　　需求方面：新加坡海事及港务管理局数据显示，2026年7月新加坡船用燃料销量连续第三个月回升至473.19万吨，环比上涨1.35%，同比下降3.78%；船燃需求表现一般，炼厂需求持续受限，夏季发电需求旺季逐渐结束，可能在未来几周内帮助市场基本面降温。
　　库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至8月19日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油库存上升118.8万桶，至两周高位1842.3万桶。
　　沥青：
　　供给方面：截至8月20日当周，根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为39.1万吨，环比下降1.1万吨，降幅2.7%；同比下降15.7万吨，降幅28.6%；中国92家沥青炼厂产能利用率为23.5%，环比下降0.6个百分点，国内重交沥青77家企业产能利用率为23.5%，环比下降0.7个百分点，周内供应南增北减，其中河南丰利、山东胜星相继停产沥青，带动产能利用率下降；根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年9月份国内沥青总排产量为157.5万吨，环比减少19.6万吨，降幅11.1%，同比下降118.1万吨，降幅42.9%。
　　需求方面：沥青需求旺季到来，国内沥青54家企业厂家样本出货量共32.7万吨，环比增加0.6%，周期内地区出货有所分化，整体南增北降。
　　库存方面：国内54家沥青样本厂库库存共计69.7万吨，较8月17日减少3.4万吨，降幅4.7%，同比减少7.4%。其中山东地区减少1.5万吨，降幅6.4%，区内炼厂持续低负荷生产，优先消耗现有库存出货，使得整体库存水平显著降低，国内沥青社会库库存共计95.7万吨，较8月17日增加5.9万吨，增幅6.6%，同比减少46.4%。尤其华东、华南地区库存增加明显，主要受船货陆续入库但近期沥青价格上涨后高价抑制下游拿货积极性使得库存增加。
　　【市场逻辑】
　　中东地缘缓和，油价大幅下降，美伊深层次矛盾包括霍尔木兹海峡所有权与管理权，伊朗核开发问题仍未解决，地缘有再次反复概率。在美伊局势较大不确定性背景下，中东燃料油出口下降，并且俄罗斯炼厂频繁遭受袭击，出口萎缩，燃料油供给端减量。当前沥青成本端存支撑，上方压力主要来自供给端，其中2026年9月份国内沥青总排产量为157.5万吨，需求端区域分化明显，北方地区刚需有所提振，业者采