事件：2026年8月26日，公司发布2026年中报：实现收入97.71亿元，同比+6.6%；归母净利润4.98亿元，同比+0.2%。
　　物管业务收入上升，资管业务收入下降：公司2026上半年物业管理业务收入94.78亿元，同比+7.0%，收入增加主要系公司多领域发力及新拓项目转化；资产管理业务收入2.93亿元，同比-4.1%，下降主要系商业运营项目筹开期间收入结算同比减少。
　　市场拓展多领域持续发力：公司2026上半年新签年度合同额20.93亿元（千万级项目占比58%），同比+18.7%，其中第三方项目新签年度合同额20.31亿元，同比+27.6%。截至2026年6月底，公司在管项目2599个，同比+9.7%；在管面积4.07亿平米，同比+10.6%。
　　加快发展IFM、高校等重点赛道，提升医院赛道专业能力：公司2026上半年高校赛道新签年度合同额同比+63%，落地北京师范大学昌平校区（2900万+/年）；IFM新签年度合同额同比+14%，医院赛道新签年度合同额同比+63%，落地广医一院沿江院区项目（2,100万+/年）。
　　投资建议：我们认为公司作为A股央企物管稀缺标的，内生外拓并举，业绩韧性强，随着衡阳项目处置完毕，包袱出清，有望重回增长轨道。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.6、10.1、10.5亿元，同比分别+46.6%、+5.5%、+3.8%，对应PE分别为9.8x、9.3x、9.0x。维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济风险；市场化外拓不及预期；应收账款回收风险