报告要点
　　股指期货:市场快速轮动
　　股指期权:缩量修复,隐波回落
　　国债期货:债市延续偏弱
　　摘要
　　股指期货方面，周三权益市场整体反弹，上证指数、深证成指分别上涨0.59%、0.69%，万得全A上涨0.59%，前期调整较多的成长方向亦有所修复。结构上，市场风格重新向大盘及顺周期方向倾斜，工业金属、铜产业链、券商表现居前，AI基础设施部分细分保持活跃，而医药、AI应用等前期强势方向有所回落。资金层面，超大单及大单录得明显净流入，而中小单延续流出，显示周三上涨主要由主力资金驱动;两市成交约1.82万亿元，与周二基本持平，中小盘表现相对偏弱，资金并未全面扩散。周三亚盘日韩股市上攻，A股科技并未完全跟随，但在市场情绪较低的环境下资金选择买入业绩预告增速较高的有色和券商板块。整体看，短期市场或延续板块轮动格局，主线仍需等候科技龙头财报和JacksonHole会议后才能决断。
　　股指期权方面，周三标的市场延续修复，但成交量较前一交易日回落，显示资金在反弹过程中仍偏谨慎。情绪指标方面，上半周调整过程中的反弹博弈有所降温，成交PCR比值多数回落，持仓PCR则小幅分化，其中中证500、科创50ETF期权持仓PCR仍处于年内偏低分位，说明在市场配置方向偏均衡化逻辑下，风险偏好暂未完成趋势性修复。波动率方面，各品种隐波全线回落，前期高波动品种降波更为明显，期权端对短期冲击的定价有所缓和。整体来看，市场仍处于震荡磨底阶段，策略上已有底仓暂维持领口组合，以较低成本管理风险;待底部信号进一步确认后，可逐步转向备兑策略。
　　国债期货方面，昨日国债期货全线收跌，曲线呈现一定走平。近期资金利率持续处于高位可能对市场情绪形成一定扰动。昨日来看，央行在公开市场操作方面，开展2395亿元7天期逆回购操作，在无逆回购到期的情况下，继续净投放2395亿元。净投放规模较前一日有所下降，资金利率方面，昨日DR001利率有所回落，不过仍在1.40%上方。另外风险偏好因素对债市的支撑可能有所减弱，本周一受风险偏好回落以及股债跷跷板因素影响，债市呈现明显走强，而昨日来看，股债跷跷板可能呈现一定反向演绎。除此之外，市场对财政发力的预期可能也有所升温。整体上看，当前债市或需维持谨慎，关注资金面以及供给情况。
　　风险因子:1)海外去杠杆延续;2）中东冲突超预期紧张;3）期权市场流动性不及预期;4）基本面表现好于预期;5）供给超预期;6）货币政策不及预期。