事件:
　　丘钛科技于2026年8月24日发布2026H1业绩公告：2026H1，公司实现收入99.23亿元，同比增长12.4%，环比下滑17.6%；实现毛利率6.6%，同比下滑0.8ppt，环比下滑1.4ppt；实现经调整后净利润2.76亿元，同比下滑10.5%，环比下滑26.1%。
　　投资要点:
　　1、受宏观因素及手机供应链紧张影响，2026H1净利润同比有所下跌。2026H1，公司收入同比实现增长，主要在于公司产品销量实现同比增长。利润方面，受宏观因素及供应链紧张影响，2026H1全球智能手机出货量同比下跌，应用于中低端智能手机的摄像头模组规模提升停滞，市场竞争加剧，摄像头模组的ASP及利润空间受压，公司2026H1净利润同比下滑10.5%。
　　2、智能视觉主业稳中有进，多款新品有望于2026H2放量。2026H1，公司IoT和汽车领域的摄像头模组及激光雷达产品合计销量同比增长52.3%，超2026年初设立的业务发展指引（销量同比增长不低于50%）。根据公司公告，公司预计智能眼镜的海外关键客户于2026H2/2027年放量；用于具身机器人的新一代系统多功能双目RGB-dToF融合方案也有望于2026H2批量交付。智能驾驶领域，公司已覆盖40家汽车品牌，7家全球Tier-1，定点车型持续渗透、COB车载摄像头模组出货量稳居行业前列。
　　3、拓展光连接业务，技术协同驱动多维突破。公司依托光学技术积淀，积极布局光模块赛道。从底层技术到整机系统，公司确立了全器件自研自制、技术完全自主可控的战略，打通器件、基板、工艺、装备、系统的垂直闭环，确立光连接业务为公司着眼未来的核心战略布局之一。
　　盈利预测和投资评级公司持续巩固并加强自身在光感知与光显示的战略地位，但短期受宏观因素及供应链紧张影响，净利润有所承压，我们调整盈利预测，预计公司2026~2028年营收分别为230.47、247.32、267.46亿元，净利润分别为6.20、7.69、8.60亿元，对应P/E为9.3x、7.5x、6.7x，维持“买入”评级。
　　风险提示宏观经济波动风险；下游市场需求不及预期风险；受手机市场影响较大风险；市场竞争加剧风险；新品拓展不及预期风险；技术迭代与研发投入效能风险