一、行情回顾与展望
　　市场表现：今日多晶硅期货探底回升，主力PS2611合约开盘37155元/吨，最高38035元/吨，最低37000元/吨，收盘37645元/吨，结算价37680元/吨，结算价较前一交易日上涨200元/吨，涨幅0.53%；收盘价较昨日上涨490元/吨，涨幅1.32%。全天成交8.15万手，持仓量11.37万手，较昨日微增68手。期价早盘下探37000元整数关口后获得支撑震荡回升，午后最高触及38035元，尾盘收于37645元。连续两日回调后在37000关口企稳反弹，但成交量较昨日有所萎缩，持仓基本持平，多头主动进攻意愿不强。
　　现货价格：N型多晶硅现货均价4.0万元/吨，较上个工作日持平；N型多晶硅混包料现货均价3.85万元/吨，均较上个工作日均价持平。部分硅片企业进场采购，但成交量仍未显著提升。
　　后市展望（仅供参考）：基本面上，当前供需宽松格局尚未出现实质性拐点：供给端，西南丰水期产能持续爬产，预计8月国内多晶硅产量可达11.2万吨，行业开工率仍处回升通道。但在反内卷政策约束下，企业挺价意愿强烈，低价出货现象明显减少，部分企业开始控量保价，供给端对价格的支撑逐步显现。需求端，现货成交出现少量订单，但当前成交以长单和仓单交割为主，散单市场尚未全面放量。硅片价格维持高位但部分尺寸走弱，硅片企业原料库存普遍在30天以上，补库的持续性和力度仍待观察。硅片涨价向下游电池片、组件环节传导存在时滞和阻力，组件端对成本上行的接受度有限，若终端无法顺价，价格传导链条可能再次断裂。近期已公示的光伏组件集采项目投标单价区间0.624—0.883元/W，整体均价0.705元/W，较上期0.735元/W环比下降约4.1%。库存方面，全产业链超50万吨高库存压力未减，交易所仓单增至23240手（约4.65万吨），库存维持高位持续压制上行空间。
　　整体来看，整体来看，多晶硅在37000元关口连续两日获得支撑后技术性反弹，但成交萎缩、持仓持平，反弹持续性有待观察。37000元/吨是短期关键支撑，若有效跌破可能回踩36000-36500元区间；若后续减产政策落地或现货成交放量，期价有望反弹重回38000-40000区间。操作上建议观望为主，等待减产政策消息和现货成交数据进一步明朗。
　　风险因素：8月实际排产超预期反内卷政策不及预期现货提价后下游接受度低