核心观点
　　事件：26H1公司实现营收11亿元，同比+25.6%；归母净利润1.6亿元，同比+22%;扣非归母净利润1.3亿元,同比+12.5%;毛利率36.3%,同比-2pcts;归母净利率14%，同比-0.4pcts; EPS为0.99元/股，同比+13.79%。26Q2公司实现营收6.4亿元，同/环比+30.4%/+37.3%；归母净利1.0亿元，同/环比+24%/+85%；扣非净利0.9亿元，同/环比+14%/+96%；毛利率35%，同/环比-3.2/-2.6pcts;归母净利率15.8%，同/环比-0.8/+4.1pcts；业绩符合预期。
　　伺服、智能装置业务增长亮眼。25H1公司PLC/驱动系统/人机界面/智能装置分别实现收入3.7/5.6/1.0/0.6亿元，同增17%/30%/3%/115%，公司行业龙头地位稳固，依靠自身在小型PLC市场建立的优势，进一步向中型PLC产品衍生，并且“控制带何服”策略初见成效，伺服系统已经可以全面覆盖下游行业需求。目前公司已掌握空心杯电机、无框力矩电机及高性能编码器等核心技术，同时启动机器人智能驱控系统生产项目建设。随机器人相关核心部件及产能建设加速推进，预计将为公司提供较大增长潜力。
　　费率快速下降显著增强盈利。26Q2公司毛利率为35.23%，同/环比-3.20/2.55pcts，主要系产品成本上升叠加产品结构改变所致。费用有效控制26Q2期费率环比-6.48pcts，其中销售/研发费率分别下降3.9pcts/2.1pcts。26H1公司经营性现金流净额由负转正为0.49亿元。
　　投资建议：我们预计公司2026/2027/2028年营收25.5亿元/31.9亿元/38.4亿元，归母净利3.2亿元/3.6亿元/4.2亿元，EPS为2.0元/2.3元/2.7元，对应PE为22.5倍/19.6倍/17.2倍，维持“推荐”评级。
　　●风险提示：行业需求不及预期的风险；全球贸易政策持续恶化的风险等。