信捷电气发布一季报，2026Q1实现营收4.64亿元（yoy+19.57%、qoq-26.49%），归母净利5436.77万元（yoy+18.17%、qoq-26.54%），扣非净利4450.52万元（yoy+9.92%）。公司持续引领控制器国产替代，推进伺服新产品放量，发展大客户战略及海外战略。随着公司人形机器人等业务发展，我们看好公司后续发展，维持“买入”评级。
　　收入利润同比稳健增长，毛利率同比略有下降
　　2026Q1公司收入利润同比稳健增长，体现出公司不断拓展控制器、伺服等产品份额，开拓大客户战略成效体现。2026Q1公司毛利率37.77%，同比-0.34pct，净利率11.71%，同比-0.14pct。盈利能力同比略有下降，我们认为主要系大宗产品如铜、铝等涨价以及芯片成本提升所致。未来我们认为公司有望通过优化产品结构，拓展收入等方式，应对成本上涨带来的盈利压力。2026Q1公司经营活动现金流量净额-2339万元(去年同期-7166万元)，过往公司一季度现金流数据普遍较弱，随着下游客户回款提速，后续季度现金流有望逐步转好。
　　费用率管控良好，持续加码研发投入布局人形机器人等新业务
　　公司26Q1销售/管理/研发/财务费用率为11.89%/4.79%/11.05%/0.05%，同比-2.08pct/-0.25pct/+1.84pct/+0.34pct。期间费率合计27.78%，同比-0.15pct。公司在合理管控费率的情况下，持续加大研发投入。公司持续拓展人形机器人等新兴业务，已掌握空心杯电机、无框力矩电机、高性能编码器等关键部件技术，具备为人形机器人、四足机器人、协作机器人等多类型产品提供核心部件供应的能力。2025年，公司智能装备（机器人）实现营业收入0.68亿元，同比增长65%，公司投资8亿元建设机器人智能驱控系统生产项目，加速推动具身智能机器人产业发展进程。随着人形机器人业务推进，有望为公司打开新的成长曲线。
　　盈利预测与估值
　　我们维持公司26-28归母净利润为2.94/3.27/3.65亿元。可比公司2026年iFind一致预期PE均值为37倍，给予公司26年37倍PE估值，对应目标价为69.19元（前值69.19元，对应2026年37倍PE）。
　　风险提示：新产品市场推广不利风险、半导体及人形业务不及预期风险。