棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2701合约16910元/吨，较前一日变动+25元/吨，幅度+0.15%。现货方面，3128B棉新疆到厂价18105元/吨，较前一日变动-60元/吨，现货基差CF01+1195，较前一日变动-85；3128B棉全国均价18191元/吨，较前一日变动-49元/吨，现货基差CF01+1281，较前一日变动-74。
　　近期市场资讯，8月26日储备棉销售成交企业33家，储备棉销售资源8034.8560吨，实际成交8034.8560吨，成交率100%。平均成交价格17450元/吨，较前一日上涨23元/吨，折3128价格18171元/吨，较前一日上涨66元/吨。新疆棉成交均价17401元/吨，较前一日上涨2元/吨。进口棉成交均价17470元/吨，较前一日上涨32元/吨。
　　市场分析
　　国际方面，26/27年度全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。近期美棉主产区天气再度转旱，担忧情绪持续升温，推动外盘延续前期上涨态势，后续需持续关注天气风险。国内方面，随着抛储政策落地，本年度供应问题已得到解决，政策影响幅度还需要关注总轮出量与26/27年度新疆棉减产幅度。当前新棉陆续进入吐絮阶段，受高温天气及水资源条件影响，不同区域棉花长势分化明显，新作产量仍存在一定变数。
　　策略
　　中性。当前盘面已对新作减产预期进行了较为充分的交易，政策约束下棉价上方空间预计受限。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气
　　白糖观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘白糖2701合约5340元/吨，较前一日变动-10元/吨，幅度-0.19%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5180元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR01-160，较前一日变动+0。云南昆明地区白糖现货价格5058元/吨，较前一日变动-5元/吨，现货基差SR01-283，较前一日变动+5。
　　近期市场资讯，印度糖业和生物能源制造商协会（ISMA）周一表示，印度拥有足够的食糖库存以满足国内需求，随着供应改善，价格在未来几周内可能趋于回落，该协会否认市场存在实际短缺的担忧。ISMA总干事Deepak Ballani表示，过去15-20天食糖价格大幅上涨的主要驱动力是市场情绪、投机性购买以及对短期供应的担忧，而非结构性短缺。他表示，与作物相关的进展和全球市场状况也影响了价格。
　　市场分析
　　原糖方面，近日印度政府已经批准100万吨原糖免税进口，短期将消化全球原糖的部分贸易流过剩，利好原糖期价。
　　叠加当前仍处于天气炒作的窗口期，多国不利天气强化市场对26/27年度转为供应短缺的预期，天气扰动下原糖短期或仍存上冲动能。郑糖方面，短期在原糖上涨带动下郑糖向上反弹修复，不过上方空间仍受到库存压制，叠加新榨季大概率延续增产格局，内外联动性预计减弱，外强内弱格局或将维持。
　　策略
　　中性。短期郑糖跟随外盘小幅反弹，但国内食糖库存压力依旧高企，整体上涨空间预计有限。关注近期广西台风影响。
　　风险
　　宏观、天气及政策影响
　　纸浆观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘纸浆2611合约4786元/吨，较前一日变动-62元/吨，幅度-1.28%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4910元/吨，较前一日变动-30元/吨，现货基差SP11+124，较前一日变动+32。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4735元/吨，较前一日变动-40元/吨，现货基差SP11-51，较前一日变动+22。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格走势各异。上海期货交易所主力合约价格延续跌势，进口针叶浆现货市场价格跟随盘面下行，下游询价采购积极性不高，市场交投氛围清淡；进口阔叶浆现货贸易商低价惜售心态延续，港口现货供应偏紧，下游刚需采买，市场价格多数上涨；进口本色浆及进口化机浆现货市场价格延续稳定，供需端波动有限。
　　市场分析
　　供应方面，近日Domtar宣布无限期关停加拿大Howe Sound针叶浆厂，年产能38万吨漂白针叶浆。高成本海外产能持续出清，供应边际收缩，短期对盘面形成一定利好。国内国产浆放量替代较为明显，增量需求基本由国产浆承接，国内整体供应宽松。下半年国产浆仍有部分项目计划投产，国产浆产量大增局面有望延续。需求方面，国内上半年成品纸产量仍保持高速增长，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸端产能过剩使得行业利润持续亏损。下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低。
　　策略
　　中性。当前纸浆基本面并无实质性改善，浆价预计仍将受到高港库、弱需求以及仓单的压制。
　　风险
　　宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险