资讯：美联储7月议息会议按兵不动，沃什主张依靠市场判断；特朗普叫停军事新打击，并宣称即将开始谈判；美国通胀飙升，美联储年内加息预期大幅上行；几内亚政府即将公布出口铝土矿管制措施；中东几大铝厂遇袭，产能恢复时间长；
　　盘面：
　　氧化铝：截至8月25日收盘,氧化铝主力合约AO2610收盘价为2676元/吨,较上一日-0.52%。持仓量为249987手，较上一日-21287手。
　　沪铝：截至8月25日收盘，沪铝主力合约AL2610收盘价为23755元/吨，较上一日-0.04%。持仓量为268447手，较上一日+4745手。长江有色现货A00铝报均价23750元/吨，较上一日-50元/吨，升贴水平均价为-10。
　　供给：
　　氧化铝：矿端方面，由于海运成本上升，海外CIF维持高位，最新数据显示进口矿出港量到港量保持高位。8.20数据显示供应端数据维持，周度总产量维持168.8万吨，开工率74.32%，周度运行产能8801万吨。
　　电解铝：供应端主产区新疆、山东满载运行、内蒙古及云南开工率维持高位。政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张，利润驱动下供应刚性特征凸显。
　　需求：
　　氧化铝：电解铝产能增量有限，需求端对氧化铝提振仍显乏力。
　　电解铝：铝加工行业平均开工率+0.1个百分点至60%，下游板块开工较弱。
　　库存：
　　氧化铝：全国氧化铝厂库存为121.8万吨，库存压力较大。
　　电解铝：8.24数据显示，铝锭库存-1.5至86万吨，出库量+1.22至13.54万吨；铝棒库存+0.15至14.45万吨，出库量+0.62至3.65万吨，社库持续去库中。
　　结论：
　　氧化铝：基本面方面，供应端压力不减。虽短期供给端数据上下波动，但整体产能方面溢出仍较严重，同时库存压力持续累积。且由于几内亚出口配额政策持续推迟，市场预期的紧迫感消退，叠加矿端数据供应较稳定并未出现大幅变动，成本支撑出现边际松动。期价预计在成本支撑与过剩压力之间弱势震荡，上方反弹空间受压制有限。建议轻仓逢高偏空思路对待，可短线小仓位逢高沽空。
　　电解铝：上周铝价延续调整行情，持续回落至第二支撑位2.35w后反弹。金属板块出现分化，贵金属因美债大幅上涨，而有色金属未受提振，前期宏观利多略有回吐。基本面上，国内去库仍在延续但斜率放缓，下游铝加工龙头企业开工率淡季特征延续。铝棒库存由去转增、加工费回落，但年内海外短缺格局并未实质解除，构成铝价底部支撑。盘面上，铝价低位反弹，但力度需要验证，若无有效向上突破力度或延续震荡走势，关注2.35w支撑位情况，逢低布局多单。
　　策略建议：氧化铝观望；沪铝中长期逢低布局
　　风险提示：国内政策超预期