资讯：隔夜美伊局势出现新动态，美国国务卿鲁比奥表态暂不主动发起新军事打击，将重心转向经济制裁施压，但保留遭攻击后反击权利，双方暂未开启正式谈判。伊朗与阿曼达成霍尔木兹海峡临时通行谅解，仅允许商船通行、军舰禁止通过，但并非完全开放海峡，伊方提出多项前置条件，局势仍存变数。受地缘缓和信号带动，隔夜国际原油风险溢价快速回落，油价出现明显回调。国内石化现货报价持稳，市场跟随外盘原油情绪波动，现货成交维持刚需为主，进口船货到港节奏平稳。
　　盘面：PP2701合约8月25日开盘价为8153元/吨，最高价8291元/吨，最低价8085元/吨，收盘价为8098元/吨，较前一交易日下跌41元/吨，较上一日跌幅0.50%；持仓量为54.1万手，较前一交易日增加7973手。
　　供给：国内油制PP装置检修基本结束，整体供应释放。PDH开工率72.86%，丙烷价格受原油带动高位运行，加工利润存在扰动，装置进一步提负荷意愿有限。进口货源持续到港补充国内市场，整体实物供给充裕，中期供给压力仍存。
　　需求：下游处于传统消费淡季，塑编、BOPP、注塑开工率分别为40.22%、47.10%、48.44%，整体维持偏低位置。终端订单改善有限，下游制品企业成品库存有所积压，加工厂延续随用随采策略，主动补库意愿偏弱，原料仅有刚需支撑，缺少持续性需求拉动。
　　库存与结构：全国PP商业库存52.77万吨，环比上升0.59%；港口库存6.71万吨，环比上升4.84%，商业库存与港口库存同步累库。工厂货源持续流向流通环节，但下游消化节奏偏弱，库存去化受阻，现货议价偏弱，现货对期货支撑力度有限。
　　结论：聚丙烯当前处于原油地缘溢价回落之后，成本支撑减弱与国内供给宽松、淡季需求疲弱、库存累库之间的博弈阶段。短期盘面仍高度跟随原油波动，产业端暂无强驱动，行情维持区间震荡格局。
　　操作建议：短期地缘不确定性较高，行情消息扰动大，操作上短线以观望为主。
　　风险提示：1、中东地缘局势突变，原油价格大幅上涨或快速回落。2、国内装置集中检修、集中复产，造成供给超预期收缩或释放。3、下游开工出现超预期回暖或进一步走弱。4、进口到港节奏变化，宏观政策扰动现货流通。