资讯：日前，牧原股份发布2026年半年度报告显示，2026年上半年，公司销售商品猪3861.5万头（含对屠宰、肉食业务销售部分），同比增长0.58%，屠宰生猪1723.4万头，销售鲜、冻品等猪肉产品191.65万吨。上半年，由于商品猪销售价格同比下降约28%，上半年公司实现营业收入594.10亿元，较上年同期减少22.30%。其中，屠宰、肉食业务实现营业收入220.61亿元，较上年同期增长14.04%。公司经营业绩出现亏损，净利润为-60.84亿元，销售净利率为-10.24%。
　　盘面：截至8月25日，主力2611收盘11835元/吨，2701收盘12510元/吨，2703收盘12275元/吨，2705收盘13080元/吨。
　　供给：截至8月25日，河南猪价11.15元/公斤，广东11.98元/公斤，辽宁10.74/公斤，山东11.18元/公斤，四川11.01元/公斤。本轮反弹的核心动力源于大猪阶段性供给收缩，大猪偏紧格局自端午节后逐步显现，但标猪供给仍显充裕，规模企业出栏节奏稳定，虽然南方区域散户压栏惜售情绪有所升温，但供给压力未见实质性缓解，构成压制上行的重要阻力。
　　需求：鲜销率环比持平，反映终端消费整体平稳，立秋后虽有好转但改善幅度有限。冻品库容率连续下滑，屠宰厂积极消化库存，但库存消化速度缓慢。此外，开学季临近预计对需求端产生一定提振，但支撑力度有限。
　　库存与结构：官方数据显示，2026年6月末全国能繁母猪存栏数据为3780万头，相比前期高点4080万头累计去化7.35%。此外，样本企业仔猪出生量7月末数据为577.02万头，连续四个月下降，中长期来看，生猪供应峰值大概率出现在9-10月。
　　结论：谨慎观望，中长期的供应峰值或将在9-10月
　　操作建议：观望为主
　　风险提示：猪瘟导致加速去化