【股指】
　　本周关注：1）短期或有情绪的二次释放。上周市场走出二次探底行情，但整体回调幅度有限，同时成交量显著萎缩，回落至2万亿下方，属于年内为数不多的地量水平，反映出场内投资者观望情绪浓厚。从市场规律来看，极端缩量后往往容易出现情绪的二次释放，盘面需要选择新的交易方向。结合当前基本面看，市场再次探底后反弹的概率较高，单边交易者可耐心等待急跌窗口，择机布局波段反弹行情。趋势层面，海外美债收益率上行压制整体风险偏好，一定程度削弱了短期科技板块的估值弹性。此外，上一轮“挤泡沫”行情后，宏观+产业均缺少大级别的新驱动，意味着股指向上突破前期高点存在较大阻力，操作上建议采用区间做多的思路。2）IF-IM参与性价比依旧偏低，建议观望。短期市场将继续呈现科技+防御并存的局面，对应IF-IM组合震荡均衡为主，投资者可等待新一轮性价比回归后的参与机会。
　　【原油】
　　昨日油价延续跌势且跌幅扩大，两日累计下跌逾5%。市场认为制裁的实际力度弱于预期，贝森特表示与德黑兰有往来的国家将获得一段缓冲期来了结相关联系，逾期才面临单边惩罚，这比市场设想的立即切断温和得多。与此同时，巴基斯坦陆军参谋长结束对德黑兰的一日访问，据报其携带的方案涉及在现有备忘录框架下提供部分制裁豁免，外交路径重新打开。此外，今晨，俄罗斯媒体Sputnik援引巴基斯坦军方和伊朗安全部门消息人士称，美伊双方已就停火协议达成共识，其中明确纳入霍尔木兹海峡自由航行条款。我们认为，多重利空叠加使前期计价的供应中断风险快速消退，而当前海峡的隐蔽运输仍在持续，供给端并未出现实质收紧。若海峡流量恢复至战前的五至六成，全球过剩预期就足以重启，Brent有进一步回落空间。