事件：三生制药2026年上半年收入45.3亿元（+3.9%），归母净利润11.5亿元，经调整的经营性归母净利润14.4亿元（+26.5%），业绩符合预期。
　　SSGJ-707携手辉瑞，9项国际多中心临床试验快速推进中。2026年，辉瑞全力推进SSGJ-707全球多中心临床开发，已开展9项全球多中心临床试验，覆盖鳞状/非鳞状非小细胞肺癌、转移性结直肠癌、广泛期小细胞肺癌、胃食管癌、肝细胞癌、转移性尿路上皮癌、肾细胞癌等多个高发癌种，其中2项已进入III期临床，3项处于II期，4项处于I期。截至8月19日，SSGJ-707已注册11项临床，启动1361家临床中心，预计入组患者5016人，覆盖全球23个国家及地区，其中中国75家医疗机构参与9项临床方案，数量仅次于美国，位居全球第二；2026年开展的III期临床覆盖美国目标患者人群达22.5万人，为其后续商业化价值奠定了坚实的患者基础。
　　创新价值密集兑现，三款新药上市。3款自主研发I类生物创新药获批上市。安沐奇塔单抗（益赛拓）于2026年2月获批上市，用于治疗中重度斑块状银屑病。罗赛促红素α注射液（新比澳）于2026年3月获批上市，为首个国产长效重组EPO类双周制剂，用于治疗慢性肾病（CKD）贫血的血液透析患者。益赛那(安弗利奇塔单抗注射液)于8月获批上市，为国产首个自研IgG1/κ型人源化抗IL-1β单克隆抗体，用于治疗成人急性痛风性关节炎。5款NDA阶段产品蓄势待发。611（抗IL-4Rα单抗）用于成人中重度特应性皮炎、601A（抗VEGF单抗）用于视网膜分支静脉阻塞（BRVO）所致黄斑水肿，上市申请均已获受理；合作引进的柏瑞素（口服紫杉醇溶液）用于HER2阴性乳腺癌、DB-1303（HER2 ADC）用于HER2阳性乳腺癌、WS2403（GLP-1受体激动剂）用于成人超重/肥胖长期体重管理，进入NDA阶段。
　　构建多领域创新管线矩阵，筑牢长远核心竞争优势。公司在研管线持续丰富，共有25款重点在研品种，覆盖血液肿瘤、自免、肾科、皮肤及减重等核心治疗领域。在肿瘤血液科，核心品种包括特比澳、705（抗PD1/HER2双抗）、706（抗PD1/PDL1双抗）、708（抗PD1/TGFβ双抗）、709（抗PD1/LAG3双抗）、SPGL008（抗B7H3抗体/IL-15融合蛋白）等；在自身免疫科，多款产品进入关键临床阶段，研发进度国内领先，核心品种包括安沐奇塔单抗注射液、610（抗IL-5单抗）、611（卡泰奇拜单抗）、626（抗BDCA2单抗）、627（抗TL1A单抗）等；在肾科领域，聚焦核心需求，前沿靶点布局国内首创，核心品种包括SSS55（C3b双功能融合蛋白）、SSS68（长效抗April/BAFF双抗）等；在皮肤及减重领域，核心品种包括SSS67（抗ActRIIA/ActRIIB双抗）、WS204柯拉特龙乳膏剂。
　　盈利预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为95.5、95.7和103.9亿元。
　　风险提示：研发不及预期风险，商业化不及预期风险，市场竞争加剧风险。