生猪养殖：旺季需求回暖，带动猪价阶段回升
　　价格端：本周猪价回升。据iFinD数据，本周全国外三元生猪均价约为11.00元/kg，周环比为2.88%。仔猪均价约17.1元/kg，周环比下跌4.20%。养殖利润方面，本周自繁自养模式头均亏损164.75元，亏损幅度减轻；外购仔猪模式头均亏损32.42元，亏损有所收窄。猪粮比价约为4.78:1，仍持续运行于5.5预警线下方。
　　周观点：旺季需求回暖，带动猪价阶段回升。由于前期能繁母猪存栏量持续处于高位，产能陆续释放，当前生猪市场供应仍相对充裕；但另一方面，随着天气转凉，临近开学备货，终端需求有所回暖，带动猪价企稳回升。整体而言，我们认为行业下半年供应仍然充裕，虽有持续回升的需求利好，未来半年猪价整体或仍然位于成本线下方，Q4行业产能去化或进一步加速。
　　禽养殖：静待行业供需格局改善
　　价格端：毛鸡、肉鸡苗价格回落。本周主产区白羽肉鸡均价6.84元/kg，周环比下降5.13%；肉鸡苗均价3.34元/羽，周环比下降2.62%。本周父母代种鸡养殖利润每羽盈利0.59元，周环比下降13.24%；鸡产品均价8.55元/kg，周环比小幅下降1.16%。黄羽鸡方面，本周矮脚黄项鸡均价7.44元/斤，周环比上涨8.42%；矮脚黄公鸡均价6.33元/斤，周环比上涨7.34%，整体黄羽鸡价格反弹明显。
　　周观点：短期磨底延续，静待行业格局改善。本周主产区白羽肉鸡均价环比回落，养殖端再次亏损。短期来看，行业仍处磨底阶段，白羽肉鸡价格上行驱动不足，产能去化进程偏缓，价格维持反转尚需等待供需关系实质性改善；中长期看，在祖代引种受限及国产替代推进背景下，种源供给偏紧格局未改，若后续产能持续出清，行业供需格局有望迎来改善。
　　近期黄羽鸡价格反弹明显，项鸡及公鸡均价均录得较大涨幅，反映黄鸡供需改善明显。
　　投资建议：
　　1、周期角度，产能去化有望进一步加速，拐点仍需等待。
　　2、股价角度，悲观预期已较充分，板块具备安全边际。养殖板块经历前期调整，当前估值处于历史低位。
　　3、我们认为未来板块业绩兑现度较好、养殖成本较低、未来出栏仍然有较高增长空间的公司将有超额表现。建议关注【牧原股份】【温氏股份】【邦基科技】【德康农牧】【天康生物】【神农集团】【华统股份】【巨星农牧】【唐人神】等。
　　风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险；猪价上涨不及预期；需求端复苏不及预期。