本周观点
　　市场方面，上周通信（申万）指数-1.39%，同期上证综指-0.56%，深证成指-1.51%。阿里2Q26资本开支676.78亿元，同比增长75%；腾讯资本开支527.84亿元，同比增长176%；三大运营商上半年加速将投资投向算力网。我们认为，AI基础设施已进入由CSP与运营商共同驱动的扩容阶段，需求将向AIDC、超节点、交换及光互连环节传导。建议关注国内算力基础设施产业链。
　　周专题：国内CSP与运营商资本开支提速
　　阿里、腾讯、百度2Q26资本开支分别为676.78亿元、527.84亿元、113.90亿元，合计同比增长约114%，AI基础设施投入强度继续上行；运营商上半年资本开支呈现总量平稳、结构向算力倾斜，移动、电信、联通算力投入同比均显著提升。当前，AIDC建设已从服务器采购延伸至园区、供配电、制冷与高速网络，国产先进算力获取路径进一步清晰。建议关注AIDC、超节点、交换机及交换芯片、光模块等受益环节。
　　重点公司及动态
　　我们看好2026年通信行业"一主两副"投资主线：主线-AI算力链（推荐：新易盛、锐捷网络、星网锐捷）；副线#1-核心资产（推荐：中国移动）；副线#2-新质生产力（重点关注商业航天、低空经济赛道）（推荐：国博电子、盟升电子、上海瀚讯）。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期。