市场行情回顾：截止到8月21日周五收市：本周上证指数-0.56%，报3905.2点；沪深300指数-1.01%，报4618.9点；SW有色金属行业指数+2.50%，报8599.14点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+3.44%、+16.10%、-2.91%、-2.37%、-2.95%。
　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于107,750元/吨、23,710元/吨、25,710元/吨、16,130元/吨、128,940元/吨、428,570元/吨，较上周变动幅度分别为+0.07%、-1.06%、+0.08%、+1.64%、+1.07%、+0.12%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于14,185美元/吨、3,243美元/吨、3,823美元/吨、1,901美元/吨、17,045美元/吨、56,070美元/吨，较上周变动幅度分别为+0.18%、-0.29%、+1.76%、+0.32%、+1.37%、-0.22%。本周上期所黄金、白银分别收于987.44元/克、16,771元/千克，较上周变动幅度分别为+4.40%、+6.47%。本周COMEX黄金、白银分别收于4,662美元/盎司、69.01美元/盎司，较上周变动幅度分别为+5.05%、+5.99%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于74.75万元/吨、672.5万元/吨、140万元/吨、183.5元/公斤，较上周变动+3.46%、+1.51%、+1.08%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于153500元/吨、150500元/吨、142500元/吨、1880美元/吨，较上周变动+1.66%、+1.69%、+0.71%、+1.90%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于30.2万元/吨、28美元/磅、27.75万元/吨、7万元/吨，较上周变动-6.36%、0.00%、-3.48%、-9.09%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于424000元/吨、16700元/吨、4.6万元/吨、5465元/吨度，较上周变动+2.17%、-0.60%、0.00%、+1.49%。
　　投资建议：美国财政部近期表示将增加对较长期限名义附息证券的流动性支持回购操作规模，增幅至少为一倍。美国联邦债务总额已于8月18日突破40万亿美元，30年期美债收益率一度冲高至5.336%，创二十余年新高，高财政赤字、油价波动、美联储前瞻指引缺失、公司债供给放量，美债长端利率上行风险突出。本次长债回购类似此前美日联合干预日元的“划红线”式托底，财政部通过回购长债、调整发债结构，用中短债供给替代长债，以此压低长端美债收益率与期限溢价，释放出保美债、弱化美元的政策导向，不愿看到美债利率与美元指数进一步走高。短期看，长端收益率下行降低黄金持有机会成本，美元走弱提振金价，构成黄金直接催化。中长期，地缘冲突、美国债务与信用问题发酵、“去美元”实质化推进全球信用货币体系换锚，全球央行、机构及个人增配黄金的大逻辑不变，将支撑金价中枢上行，并带动A股黄金板块估值修复。建议关注A股黄金板块龙头公司赤峰黄金、中金黄金、山金国际、山金黄金、湖南黄金、盛达资源。
　　风险提示：1）国内宏观经济复苏进度不及预期的风险；2）美联储货币政策收紧、加息幅度超预期的风险；3）有色金属大宗商品价格大幅下行的风险；4）中东地缘冲突持续发酵、演化程度超出市场预期的风险。