本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块下跌2.18%，在31个SW一级板块中排名第22；沪深300下跌1.01%，上证综指下跌0.56%，深证成指下跌1.81%，创业板指下跌2.23%。细分子板块中，火电下跌3.94%，水电下跌0.53%，光伏发电下跌5.79%，风力发电下跌3.4%，电能综合服务下跌2.69%，燃气下跌0.13%。
　　本周数据更新：本周国产动力煤价格周环比延续上行趋势。截至26年08月21日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北方，平仓价）价格为862元/吨，较上周五（08月14日，864元/吨）下跌2元/吨。广东（加权平均电价）、安徽（实时出清加权均价）现货价格周环比均下跌；山西（出清算数均值，实时市场）现货价格周环比上涨。8月广西、辽宁核电差价合约费用月环比扩大，反映广西、辽宁8月市场化竞价结果预计月环比有所下降。
　　本周重点事件：1）国家能源局发布7月份全社会用电量等数据。7月份，全社会用电量10400亿千瓦时，同比增长1.7%。从分产业用电看，第一产业用电量同比-2.0%。第二产业同比+3.0%；其中，工业用电量6055亿千瓦时，同比增长3.3%，高技术及装备制造业用电量1220亿千瓦时，同比增长8.9%。第三产业同比+4.8%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为164亿、99亿千瓦时，增速分别达到50.3%、40.1%。城乡居民生活用电量1935亿千瓦时，同比下降5.1%。2）各电力运营商发布中报；国电电力（归母净利润30.14亿元，同比-18.25%）、华能国际（归母净利润65.86亿元，同比-28.89%）、中国电力（净利润12.73亿元，同比-50.8%）、黔源电力（归母净利润2.33亿元，同比+83.14%）、涪陵电力（归母净利润2.07亿元，同比+23.91%）。
　　本周观点：从各板块公司业绩预报及已披露中报情况来看，水电板块资源整合提速叠加来水偏丰，整体乐观；火电板块综合电价持续下降，燃料成本同比上升，整体业绩承压。建议关注电力板块中报盈利水平，对于上半年火电阶段性盈利承压（电价承压）区域或将有边际改善可能性；建议关注浙能电力、广州发展。能耗双控向碳排放双控背景下，近期各地又发布提升绿电消纳应用场景的各种相关政策；我们认为产业趋势明确。我们持续看好提升绿电消纳的各类应用场景，建议关注算电领域相关电力运营商金开新能、豫能控股、大唐发电。此外我们将持续关注厄尔尼诺影响，最高负荷超预期提升有望拉高火电利用小时数，火电有望迎来阶段性板块机会；建议关注具备估值性价比的电力运营商华能国际、国电电力、宝新能源。对于聚焦长期稳健的配置需求，建议关注长江电力、国投电力、中国核电。
　　风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期；行业改革进度低于预期等。