本期投资提示：
　　当前时点的化工宏观判断。原油：受地缘政治影响海峡通行量下降，油价中枢或有所抬升，维持高位。煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解。天然气：冲突短期导致价格上行，海外或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望回落。
　　纺服旺季将至，关注长丝、氨纶、染料投资机会，长存IPO获受理。传统纺服旺季备库周期将至，涤纶长丝板块供需格局边际改善明确，下游坯布库存向上拐点已现，长丝库存快速下降；氨纶格局持续向好，本周开工率为87.46%，环比上涨2.7pct，同比上涨12.93pct，库存14.79万吨，环比+2.91%，同比-15.19%；中间体高景气支撑下，染料价格持续上扬，近期染厂询单备货意愿提升。在旺季需求拉动下，纺服链价差有望继续走扩，头部企业盈利弹性值得期待，涤纶长丝建议关注桐昆股份等，氨纶建议关注华峰化学等，染料建议关注浙江龙盛、闰土股份。8月22日长江存储控股股份有限公司科创板IPO获受理，招股书显示，长存控股拟募资330亿元，其中208亿元将用于长江存储量产线技术升级项目，122亿元用于研发相关募投项目。根据TrendForce数据计算，2026年1-3月长存控股在全球NANDFlash厂商按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一。叠加此前长鑫科技上市，国产存储NAND+DRAM两大链主齐聚A股，对半导体板块是长期产业利好、短期资金与估值重构，建议关注：雅克科技、鼎龙股份等。
　　化工板块配置。根据wind数据统计，本周布伦特油价上调，煤价微跌，天然气价格上调。7月全部工业品PPI同比+3.5%，环比-0.7%，降幅比上月扩大0.4个百分点，本月PPI环比运行的主要特点：一是输入性因素影响国内相关行业价格下行；二是季节性因素影响部分行业价格下降。7月份全国制造业PMI录得49.2%，环比下调1.1pct。7月受厄尔尼诺影响，国内频发高温洪涝等极端天气扰动制造业景气。
　　投资分析意见：
　　维持行业“看好”评级。周期建议从纺服链、农化链、海外地产链、反内卷等四方面布局：1、受地缘冲击，当前纺服产业库存历史低位，行业资本开支放缓，格局显著优化：涤纶关注桐昆股份、恒力石化等，氨纶关注华峰化学，染料关注浙江龙盛；粘胶关注三友化工等；锦纶及己内酰胺关注鲁西化工等；2、农化链随国内外耕种面积持续提升，化肥端需求保持稳健增长，同时转基因渗透率走高，支撑长期农药需求向上，油价中枢上移支撑农作物价格：氮肥及煤化工关注华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等，磷肥及磷化工关注云天化、兴发集团等，钾肥关注亚钾国际、盐湖股份等，复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利等，农药关注扬农化工、润丰股份、新安股份等，食品及饲料添加剂新和成、梅花生物等；3、海外地产有望底部回暖：氟化工关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东阳光、金石资源，MDI关注万华化学，有机硅关注兴发集团、新安股份等。轮胎关注赛轮轮胎、森麒麟等；4、“反内卷”政策不断，落后产能加速出清，双碳评价进入刚性考核阶段，新增产能强约束：氯碱关注新疆天业等；纯碱关注博源化工等，民爆关注雪峰科技、易普力、广东宏大等。
　　成长重点关注核心高景气主线AI+存边际催化的新兴产业方向。AI方向，核心关注半导体材料方向，重点关注产业链核心标的雅克科技、艾森股份，以及鼎龙股份、广钢气体、兴福电子、路维光电、新宙邦等；商业航天方向，关注国瓷材料、瑞华泰等；创新药方向，关注蓝晓科技等；机器人板块关注国恩股份、金发科技等；催化材料关注凯立新材。此外，关注具备较强α的天禄科技、江化微等。
　　风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落。