核心观点
　　本周资本市场焦点（8月17日-8月23日）：
　　8月18日，中国证券业协会发布2026年上半年度证券公司债券（含企业债券）承销业务专项统计。证券公司7类债券承销业务规模明显扩大，由2025年上半年7349.23亿元增至2026年上半年10737.96亿元，同比增加3388.73亿元，增长46.1%。科技创新债券承销规模稳居第一，占比46.6%。中小微企业支持债券、低碳转型债券和绿色债券承销金额同比实现翻倍增长。证券公司中标地方政府债券2577.16亿元，同比增长83.5%。展望后市，（1）在金融支持实体经济的政策导向下，预计债券承销规模仍将保持增长。（2）科技金融是“十五五”时期资本市场发展的重中之重。2026年6月，中国证券业协会修订发布《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法》，科技金融部分评分占比达50分。相关业务优势券商凭综合服务优势，仍有望保持领先。
　　资本市场重要政策动态：
　　1.8月18日，国务院新闻办公室举行新闻发布会解读《关于进一步激发下沉市场活力活跃县域消费的意见》。《意见》提出“支持符合条件的批发零售和服务消费企业发债券和上市融资”。具备数字化、品牌化、连锁化优势的优质新型消费企业或迎来A股上市融资的政策窗口期。
　　 2.8月18日，国家金融监督管理总局党委委员、副局长肖远企在会见香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇一行时表示，支持内地保险机构通过沪深港通投资香港交易所买卖基金（ETF）。近年来，内地与香港金融市场互联互通机制持续扩容，本次会见是两地互联互通机制的又一利好。一方面，内地险资规模大、久期长，能为香港ETF市场引入稳定的长期机构资金。另一方面，在低利率背景下，此举也为内地险资拓宽了稳健的境外配置渠道。
　　3.美国证券交易委员会公布加密货币监管方案，提议豁免部分数字资产发免于提交证券注册声明，豁免额度分别为最高500万美元和最高7500万美元。
　　全球资本市场表现：
　　股票市场方面，（1）本周海外主要股指多数下跌，科技股继续承压。对于科技估值较高市场而言，在缺乏新的产业催化、企业业绩未能进一步验证情况下，中期仍面临估值消化和内部进一步分化的压力。（2）A股风格切换，港股表现相对占优。上证指数下跌0.56%，沪深300下跌1.01%，科创50下跌3.73%。恒生指数上涨3.55%，恒生科技指数上涨1.24%。债券市场方面，美国30年期国债收益率收报5.27%，周内涨至5.327%，续创2007年以来最高水平，其深层压力主要来自财政赤字扩大。尽管市场担忧Hyperscaler厂商更多借助债券市场融资，进而推高债券收益率，但目前尚缺乏相关研究证据支持这一判断。周内美国财政部宣布将长期国债流动性回购规模由每次20亿美元提高至至少40亿美元，但扩大回购只能改善市场流动性，难以从根本上改变财政赤字和长期国债供给压力。商品市场方面，本周伦敦现货黄金上涨5.18%，收于4602.66美元/盎司。布伦特原油连续期货上涨5.38%，收于93.60美元/桶。
　　风险提示：政策理解不到位风险；地缘冲突不确定性风险。