宏观方面，全球债市掀起抛售潮，美国30年国债收益率刷新07年来新高，随后美国财政部下场救市宣称将大幅扩大国债回购规模，此后美国财长贝森特表示可能进一步扩大回购规模，市场情绪迅速回温。受此影响，本周宏观情绪大幅波动。盘面上锌价先跌后涨，整体跟随宏观情绪指引，而随着国内锌锭流出和海外交仓，挤仓情绪短期有所缓和，但伦锌结构仍继续走强，仓单和持仓维持高集中，出口窗口受宏观波动影响阶段性关闭，海外现货预期持续紧张。持仓表现上，海外投机多头近期显现强势增长，国内持仓维持高位但有所回落，市场资金情绪整体仍偏强。国内方面无明显变化，加工费延续下行趋势，原料库存维持低水位，酸价短期延续小幅走弱态势，冶炼端面临矿紧和亏损困境，高回收企业小幅深入亏损，行业减产预期强化；消费方面初端企业已从台风影响中恢复，终端暂未见改善，关注即将到来的旺季兑现效果。后续展望，宏观依旧是不确定项，美国应对通胀的预期货币政策和财政压力及债务规模扩张的矛盾持续存在，关注8月末全球央行年会上沃什讲话表态；锌方面，短期国内锌锭流出体量仍较小，海外锭端紧缺现状难改，强现实对价格延续支撑，出口窗口仍有开启预期，中长期维持关注内外平衡和国内矿格局演变。