【行情回顾】
　　本周ICE美棉主力合约刷新年内高点，目前在88美分/磅附近。本周主力2701合约合约继续震荡偏强走势，目前有突破前期运行区间上沿的态势，目前期价在17100元/吨附近。
　　【CFTC持仓】
　　非商业持仓量小幅增加，净多头寸继续高位区间运行。
　　【核心观点】
　　外盘来看，北半球棉花仍处于生长关键期，天气逻辑没有走完，全球以及美国新季减产去库逻辑仍然不能证伪，美棉出口表现平稳，短期美棉或继续震荡偏强预期。国内棉花市场来看，市场聚焦于宏观、抛储与新季天气情况，抛储成交表现较好，反映当前现货供应不算充足，新疆持续高温天气对棉花单产的制约仍存，消费即将进入旺季，下游备货支撑仍存，棉花期价中期支撑逻辑仍在，近期宏观面对于农产品的关注度上升，外盘震荡偏强预期下，国内期价预计跟随偏强波动。
　　【北半球种植面积】印度种植面积预期同比持平
　　美国：美棉新年度实播面积预估1047万英亩，同比增加12.8%，收获面积预期为819万英亩，同比增加4.6%。（USDA）印度：截至8月14日，印度新年度棉花播种面积达1073.0万公顷（约16095.0万亩），较去年同期（1083.0万公顷，16245.0万亩）减少约0.9%。（棉花信息网）国内：2026年全国棉花种植面积预估为4516.8万亩，相比7月预估值持平，同比下降4.5%。（棉花信息网）【北半球生长情况】美棉优良率环比继续下降
　　美国：截止8月17日，美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率38%，环比下降2个百分点，同比低17个百分点。
　　国内：截至8月17日，全疆棉花已陆续进入裂铃吐絮期，平均吐絮率约11.0%，较去年同期快2.7个百分点。平均结铃数7.6个，较上周减少0.3个，较去年同期少0.2个。
　　【需求】下游开机率环比维持稳定
　　内地纺企开机率持续小幅回升，全功率开机纺企暂少，本周库存小幅去化。
　　【政策】储备棉成交热度不减
　　储备棉自7月20日开始销售，目前投放量21万吨左右，成家率为100%。
　　随着7月24日临时关税即将到期，这次“接棒”的是《1974年贸易法》第301条，纺织品出口美国关税较前期增加2.5%。
　　【库存】库存同比增幅维持稳定
　　截至2026年7月底全国棉花商业库存249.94万吨，较上月减少60.12万吨，减幅19.39%，高于去年同期30.96万吨，增幅14.14%。（棉花信息网）
　　【价差】
　　棉花以及棉纱内外价差有所收窄。
　　【交易策略】
　　新季处于生长关键期，期价预期继续震荡偏强。操作上建议低位多单谨慎持有。棉花2701合约支撑区间16000-16200，压力区间17400-17500。期权方面，建议买入虚值看涨期权或者卖出虚值看跌期权