公司发布26H1报告，实现营业总收入105亿元，同比+53.22%；归母净利润81亿元，同比+44.85%。26Q2单季归母净利润43亿元，同比+51.68%、环比+15.75%，盈利继续抬升。证券交易、基金销售和流量平台共同驱动业绩弹性，看好市场活跃度高位下的盈利修复，维持买入评级。
　　证券业务增长提速
　　东方财富证券26H1实现营业收入90亿元、净利润60亿元，同比+45%、+43%，为利润增长主引擎。证券业务分部收入82亿元，同比+56%，其中手续费及佣金净收入60亿元，利息净收入23亿元，交易和两融共同贡献增量。股基交易额26.45万亿元，同比+65%，市占率3.52%，同比-0.73pct；融出资金964亿元，同比+65%，两融市占率3.19%，同比+0.04pct。股基份额有所回落，但两融份额稳中有升，侧面反映公司零售客群主导的特征。
　　扩表支撑业绩增长
　　截至26H1末，公司总资产5057亿元，较25年末+28.71%，客户保证金和两融资产同步扩张，体现交易活跃度回升后的资产端放大效应。归母净资产984亿元，较25年末+7.11%；剔除客户保证金杠杆率2.94倍，较25年末2.74倍上行，资本使用效率提升。交易性金融资产1227亿元，较25年末+12.05%，其中债券728亿元、股票及新三板18亿元，投资资产仍以固收和流动性管理为主，权益方向敞口较为克制。
　　基金销售同比修复
　　天天基金26H1实现营业收入21亿元、净利润1.11亿元，同比+48%、+73%，利润弹性高于收入增长。基金销售额1.89万亿元，同比+78.78%；非货基金销售额1.26万亿元，同比+100.53%，反映权益市场修复后基金申赎和交易需求回暖。非货基金保有规模10120亿元，同比+50%；权益类基金保有规模5260亿元，同比+37.05%，保有规模修复带动平台变现能力改善，财富管理业务重新进入收入贡献上行阶段。
　　投资业务贡献平稳
　　26H1投资类业务13亿元，同比-5.58%。投资资产合计约1422亿元，其中固收类约848亿元、权益类约93亿元、其他交易性资产约481亿元，结构以债券、理财及基金为主。公司投资业务不构成当期主要弹性来源，利润增长更多来自经纪、两融和基金销售的修复，受益于市场活跃度改善。
　　盈利预测与估值
　　考虑到证券交易、两融和基金销售同比增长较为强劲，上调公司证券业务及金融电子商务服务收入假设，预计2026-2028年归母净利润151/171/190亿元，同比+25%/+14%/+11%，较前次预测上调4%/5%/5%；预计2026年EPS为0.95元。可比公司Wind一致预期2026E平均PE为32倍，给予公司2026E 32倍PE，目标价30.40元（前值32.20元，对应2026年PE估值35x），维持买入评级。
　　风险提示：市场交投下行风险、基金销售不及预期。