事件：东方财富发布2026年中报。26H1公司实现营业总收入和归母净利润105.05、80.64亿元，同比分别+53.2%、+44.8%，26Q2单季度实现营业总收入和归母净利润54.74、43.27亿元，同比分别+62.4%、+51.7%，环比分别+8.8%、+15.8%。26H1公司加权平均ROE同比提升1.77pct至8.5%。收入结构方面，26H1公司营业收入、利息净收入和手续费及佣金净收入分别为22.80、22.71、59.55亿元，分别同比+44.5%、+58.7%、+54.8%，占比分别为21.7%、21.6%和56.7%，分别同比-1.3pct/+0.7pct/+0.6pct。费用端，销售/管理/研发费用分别同比+82.1%、+23.9%、+8.2%；销售/管理/研发费用率分别为2.4%、14.3%、5.1%。
　　公司基金代销业务持续回暖，AI应用持续深化。26H1天天基金非货基保有规模、权益类基金保有规模分别为10120、5260亿元，分别较2025年末+31.4%、+18.0%；26H1公司非货基金销售额1.26万亿元，同比+101%。报告期内推出“妙想Claw”“Skill广场”等，持续巩固流量与转化壁垒。
　　两融市占率有所提升，26Q2自营环比延续改善。26H1公司股基交易额26.45万亿元，同比+65%，经纪业务市占率较年初-0.34pct至3.52%。公司26H1融出资金规模较年初+19%至964亿元，两融市占率较年初+0.01pct。26H1公司实现自营投资收益13.21亿元，同比-5.5%，Q2单季度实现自营收益7.19亿元，环比+ 19%，同比+3%。截至26H1末公司交易性金融资产规模1,226.77亿元，较年初同比+ 12%，其中其他债权投资较年初+50.7%，主要增配企业债和中期票据。
　　投资建议：公司证券业务占比及金融资产投资规模提升下，市场成交中枢抬升下业绩有望维持较高增速，但估值中枢或有所下移。预计公司2026年归母净利润156.45亿元，同比+29.5%，对应8月21日收盘价的PE估值为19倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场成交不及预期风险，监管趋严风险，股债市场波动风险。