广信科技等公司发布股权激励计划，下半年北交所股权激励仍有望维持较高活跃度。2026年以来，北交所公司股权激励密集落地（8月以来，蘅东光、宏裕包材、曙光数创和广信科技等集中披露股权激励草案），普遍采用限制性股票或"限制性股票+股票期权"组合方式。考核期以2026-2028三年为主，考核指标以营业收入、净利润（含扣非）为核心，多数公司采用"任一指标达标即可解锁"的宽松设计，便于聚焦核心增长；解锁机制呈梯度化，广泛设置目标值与触发值两档，达标全额解锁、介于触发与目标之间按比例（固定比例或按公式）解锁、低于触发值作废，兼顾激励力度与约束强度。部分公司考核维度更趋多元，如华原股份同时考核净资产收益率、营业收入、净利润、研发投入强度、营业现金比率五项指标，宏裕包材叠加对标行业75分位要求，体现对经营质量与股东回报的更高要求；并行科技、一诺威等则通过两年或四年期考核匹配自身业务周期；蘅东光将海外外籍核心人员纳入激励对象。
　　本周北证50指数维持震荡态势，下周为中报披露的最后关键窗口期，遴选优质公司。回归市场，本周北证50指数震荡先扬后抑，市场存量博弈、成交维持偏弱水平。下周是中报披露的最后关键窗口期，大量权重、龙头公司集中披露，业绩超预期/不及预期预计将带来板块层面的波动，需要重点关注大市值成分股盈利质量、现金流情况。上市公司增持&回购持续提供底部支撑，北交所大概率维持震荡磨底格局，需要持续关注成交额能否进一步扩容巩固反弹趋势，同时留意解禁、新股供给带来的阶段性扰动，重点把握“稀缺性+低估值+拓外延”投资主线。第一，关注具备全市场稀缺性、符合新质生产力方向且产业链卡位清晰的优质企业。我们认为，科技制造、新材料等领域汇聚了较多具有稀缺属性和产业链核心优势的北交所公司，AI、半导体、高端装备等科技成长方向仍是重点关注方向，如海能技术、民士达、蘅东光、鸿仕达、中科仪、锦华新材、戈碧迦、赛英电子、锐翔智能、锦波生物等。第二，关注估值已经充分回落、经营质量稳健且具备业绩支撑的低估值标的，优先筛选中报业绩有望高增长/业绩改善、现金流较好、持续回购、增持或稳定分红、远期具备重估空间的公司，如广信科技、美德乐、中裕科技、同力股份、开发科技、精创电气等。第三，关注有特色的次新公司，如欧伦电气、森合高科、龙鑫智能、彩客科技等。第四，关注依托外延并购整合、股权再融资实现主业产能与业务规模扩张的细分赛道龙头，如丰光精密、凯德石英、基康技术、创远信科等。我们认为，兼具稀缺属性、盈利支撑和估值安全边际的优质公司，有望更加充分地受益于增量资金入市和市场流动性改善。
　　北证A股PE回落到32X，日均成交额回升到169亿元。本周，科创板、创业板和北证A股整体PE有所回落，科创板PE由96.01X回落到92.45X，创业板PE由43.76X回落到41.99X，北证A股PE由32.80X回落到31.82X。流动性来看，北证A股日均换手率4.22%，科创板3.39%，创业板4.29%。指数来看，科创50、创业板和沪深300指数周度下跌。
　　本周2家公司注册、3家公司过会，下周1家公司上会。安达股份和凯达重工2家公司更新状态至注册；天元重工1家公司更新状态至提交注册；正导技术、鑫巨宏和元立光电3家公司更新状态至上市委会议通过；苏讯新材、奥图股份、欣战江和前景无忧4家公司更新审核状态至已问询；定西高强1家公司更新状态至终止。此外，下周北交所将会审议1家公司IPO申请（苏讯新材），北交所新股发行处于提速进程中。
　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险