报告要点
　　海外方面，7月联储FOMC按兵不动，美国6月PCE物价指数环比-0.1%，六年来首次转负，同比涨幅收窄；美国二季度GDP年化增长1.5%,不及预期。短期要高度关注韩国、日本、美国的通胀和就业数据，预计对货币政策的预期影响较大。
　　国内经济方面，Q2经济动能放缓但6月以来基本面边际修复，呈现“AI外需增长强劲、生产保持韧性、内需投资消费企稳回升”等特征，结构分化的现象仍趋扩散。国内政策方面，中共中央政治局7月30日召开会议，指出“要高度重视经济运行中的困难挑战”，重提“加大逆周期调节力度”，指向稳增长权重边际提升，充分发挥存量政策效能、及时谋划出台增量政策。财政方面要求加快支出和使用进度，有力推进“两重”、“两新”、“六张网”建设；货币政策维持适度宽松但表述较4月略积极，降准降息和结构性工具可期；资本市场强调“提升韧性和信心”，叠加近期稳股市组合拳，或将推动市场企稳回升。总体来看，权益市场风险偏好有望修复，债券流动性环境亦较友好。
　　配置观点：7月最后一周宏观靴子、海外重要科技龙头财报基本落地，考虑到前期政策底或已显现，经过7月调整，市场持仓预计也有所平衡，预计8月市场有望重回行业交易线索（根据中报、三季报业绩预期进行理性回归），看好科技股阶段性反弹：
　　 1）市场稳定后，预计后续科技股会聚焦到明年基本面更有向上确定性的一些细分方向上去，即科技板块预计会大幅缩圈（国产算力链景气度或将相对更高）；
　　 2）维持三、四季度宏观依然有压力的大势研判，可积极关注低位防御性板块（银行、煤炭等）。
　　风险提示：国内风险：1）物价持续低位运行；2）地产销售继续下行；3）出口受贸易政策影响；4）固定资产投资增速转负风险；海外风险：1）地缘政治风险；2）美国关税政策再调整风险；3）美联储降息不及预期风险；4）海外经济衰退风险