投资要点：
　　韩国经济基本面强劲。2026H1实际GDP同比+3.8%创2021H2以来最高。半导体驱动6月单月出口首破千亿美元，达1022.5亿美元、年初累计至7/20贸易顺差1499.1亿美元为去年同期5.4倍，2026Q2实际GDI同比+15.6%为38年来最高，韩国财政部已上调全年GDP预测至3.0%。
　　货币政策转鹰与财政扩张扰动估值。BOK加息25bp至2.75%重启加息周期，下半年或再加息1-2次至3.0%以上；与之并行，韩国财政部财政支出预算2027年超800万亿韩元创纪录，并计划重点投向芯片、人工智能数据中心和实体AI领域。综合来看，流动性收紧、国债供给放量、收益率上行和韩元缺乏趋势性反弹基础，三重因素最终拖累KOSPI修复。但财政端对三大超级项目的精准滴灌，又推动韩国经济向好。KOSPI短期内或仍将延续震荡消化估值的走势，中长期或能维持震荡上行趋势。
　　估值已步入20多年低位。截至2026年7月30日，KOSPI自6/22高点9114.55跌超38%进入技术性熊市，权重股三星、SK海力士较高点跌42.9%、54.7%与韩国半导体基本面显著背离，本轮回调或源于全球半导体股集体回调、杠杆ETF放大与外资获利了结。当前远期市盈率仅为5倍左右，已是20余年低位。
　　整体维持短期调整、中长期看好的判断。6000-7000区间或是中长线合理布局区间——经济基本面强劲、三星、SK海力士二季度财报整体较好、KOSPI指数远期市盈率已至20多年来低位、MSCI纳入预期（2027/6或进入观察名单）与BOK加息到顶后的利差收窄、外资回流共振，构成多重支撑。
　　风险提示：半导体周期见顶风险；通胀持续高位与货币政策紧缩风险；外资流出与韩元贬值风险。