公司发布2026年中期业绩公告。2026上半年营业收入142.41亿元，同比-9.6%；归母净利润12.78亿元，同比+49.8%；2026Q2营业收入73.82亿元（同比+7.8%，环比+7.6%）；归母净利润10.42亿元（同比+551.0%，环比+340.7%）
　　煤炭：吨煤盈利显著走扩，Q3煤价上涨望继续打开弹性空间
　　产销方面，2026上半年煤炭产量2133万吨，同比-26.0%，其中原煤产量1949.17万吨，同比-27.5%，煤炭销量2479万吨，同比-10.3%。
　　利价方面，2026上半年吨煤售价为325元/吨（同比+11%）；吨煤成本268元/吨（同比+1.7%）；吨煤毛利57元/吨（同比+91.8%）。
　　Q3煤价仍处于上涨趋势，业绩弹性值得期待。截至8月14日，8月哈密6000大卡煤炭均价为380元/吨，较26H1上涨10.1%。
　　天然气：Q2长协气未履约，利润规模承压缩减，下半年存在长协
　　利润修复预期
　　2026上半年LNG产量为3.64亿方，同比+5.7%；LNG销量为11.71亿方，同比-23.1%，优化经营策略，主动缩减外购气规模。同时Q2长协受美伊冲突暂未履约。
　　2026上半年LNG售价为2.97元/方（同比-10.5%）；LNG成本为2.28元/方（同比-10.4%）；LNG毛利为0.69元/方（同比-10.9%）。
　　化工：化工业务毛利明显修复
　　2026上半年甲醇产/销量56.07/53.32万吨，同比-0.5%/-3.5%；煤基油品产/销量29.18/22.67万吨，同比-7.8%/-28.7%；乙二醇产/销量13.93/15.15万吨，同比+244.2%/+143.7%。
　　2026上半年化工综合价格为1962元/吨（同比-3.9%）；化工综合成本为1084元/吨（同比-22.5%）；化工综合毛利为878元/吨（同比+36.4%）。
　　盈利预测、估值及投资评级：考虑煤价持续上涨，我们维持原盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为325.69、369.33、414.80亿元，实现归母净利润分别为26.38、32.96、39.30亿元，对应PE分别为15.1X/12.1X/10.1X，维持“买入”评级。
　　风险提示：煤炭价格大幅下跌，公司产量不及预期，煤炭需求不及预期