事项：
　　361度公司发布2026上半年业绩，2026H1公司营收61.6亿元，同比+8.0%；归母净利润9.26亿元，同比+8.0%。派发中期股息22.2港仙/股，派息比率为45%。
　　平安观点：
　　公司26H1营收及归母净利润同比均增长8%，各业务表现稳健增长。1）361度成人鞋服：打造超品店，提升消费体验。361度成人鞋类及成人服装收入分别为27.23亿元及18.12亿元，分别同比+5.7%及13.2%。2）361度儿童业务：开拓运动场景，提升市场份额。该业务营收13.5亿元，同比+6.8%；占公司整体营收的21.9%。3）361度电商业务：重视精细化管理，盈利能力显著提升。该业务营收19.9亿元，同比+9.5%；占公司整体营收的32.3%。
　　投资建议：虽然消费需求仍有一定的不确定性，但公司产品需求具有较强的韧性，故我们略微下调对公司的业绩预测，预计2026-2027年公司整体归母净利润分别为14.6亿元/16.1亿元（原值为14.7亿元/16.6亿元），同比+11.4%/10.8%；新增2028年归母净利润预测为17.7亿元，同比+9.3%。公司拥有成人鞋服、童装业务及电商业务，其长短期发展呈现较强韧性，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1、品牌推广不及预期：服装消费的潮流趋势难以确定，且公司目前拥有多个户外运动新品牌，若新品牌未能适应国内市场需求导致销售不及预期，将会对公司的业绩造成负面影响。2、渠道库存积压风险：消费环境尚存不确定性，若当季货品成交率不足，或将导致销售终端渠道库存积压，进而对公司良性发展带来一定经营风险。3、电商业务表现不及预期：由于电商平台竞争监管持续趋严，传统大促拉动销量的模式效能或将减弱，进而导致电商业务表现不及预期。