近期国内VC均价大幅上涨，在上半年阶段性回调后重回20万/吨以上。需求端，锂电出货扩张叠加动力电池安全新国标下VC单耗提升，全球需求有望持续高增；供给端，VC名义产能快速扩张，但二代工艺难度较大，预计有效供给释放有限。我们预计VC短缺格局有望延续，后续价格具备显著弹性，建议持续关注。
　　VC价格重回上行通道，行业景气度明显修复。截至2026年8月14日，国内VC均价已达22.5万元/吨，6月以来涨幅超70%，受苏州华一大连1万吨产能停产等因素影响，价格上涨明显提速。长期来看，VC价格经历了2021年冲高、2022-2025年持续下行、2025年底触底反转的完整周期。2025年7-8月均价一度降至约4.6万元/吨，随后储能需求爆发叠加龙头停产检修，价格快速反弹。2026年上半年经历阶段性回调后，6月以来再次冲高，当前价格已较2025年低点上涨约4倍，价格仍处于上行通道。
　　锂电出货扩张叠加VC单耗提升，全球需求有望持续高增。预计2027年全球锂电池出货量约3600GWh，2025-2027年CAGR约26%，其中储能电池占比由27%提升至31%。需求总量增长外，动力电池安全新国标推动VC添加比例提升，预计后续动力LFP/三元体系VC添加比例提升约33%/67%；储能电池循环寿命和长期稳定性要求更高，LFP体系VC添加比例预计提升约10%。叠加LFP渗透率提升及高VC单耗储能电池占比增加，预计行业平均VC单耗由30吨/GWh提升至38吨/GWh，2025-2027年全球VC需求量CAGR约42%，远超行业增速。
　　新技术扩产难度高，预计有效供给释放有限。过去一段时间，头部企业绑定大客户名义产能快速扩张，亘元、华盛、永太都有2-10万吨扩产计划；此外二线厂家多采用技改降本增效，产能有20-30%的提升。本轮扩产多由一代长流程转向二代短流程技术，较一代降本约1.5-2万元/吨，但产业反馈二代工艺难度较高，产能释放进度较慢。我们预计27年VC全球名义产能可达40万吨，但实际释放约11万吨，供给释放整体有限。
　　VC短缺格局有望延续，价格和盈利具备显著弹性。产业反馈，下游需求旺盛，目前VC已出现供需缺口，后续可能持续紧张。我们预计若供给释放不及预期，2026年下半年开始供需将由紧平衡转向短缺加剧。VC在电芯价值量中占比较低，即使按当前价格测算占比仍仅约1.9%，下游对涨价承受能力较强；在需求高增、有效供给释放偏慢背景下，预计VC价格仍具备较强支撑，且价格及盈利弹性有望进一步强化，建议持续关注。
　　建议关注：华盛锂电、海科新源、日科化学、天赐材料，永太科技、孚日股份、富祥股份等。
　　风险提示：下游需求不及预期、新产能投放或爬坡过快等风险。