新能源车：中国新能源车内销承压重点关注单车带电量提升+出口拉动
　　2026年上半年中国新能源汽车内销承压，6月增速有所修复；出口数据亮眼。根据中汽协数据，2026年1-6月中国新能源汽车销量744.5万辆，同比+7.37%；其中2026年6月销量164.3万辆，同比+23.6%，增速较5月上升9.2pct。若扣除出口，2026年1-6月国内新能源汽车销量约509万辆，同比-13.4%；出口数据方面，2026年1-6月中国新能源汽车实现出口235.4万辆，同比+122.9%，出口占总销量的比重达到31.6%，较2024、2025全年占比数据9.9%和15.7%有显著上升；6月出口新能源汽车52.3万辆，同比+155.1%，创2026年以来单月增速新高。
　　2026年6月中国新能源车渗透率达到58.5%，未来或重点关注单车带电量提升驱动的电池装机量增长。2026年6月，中国汽车销量281.03万辆，据此测算6月新能车渗透率达到58.5%。
　　新能源车：欧洲市场受碳排考核政策驱动电动化顺利推进
　　根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据，欧盟市场2025年纯电动汽车（BEV）市场份额约17.4%，PHEV市场份额约9.4%，二者合计26.8%。
　　欧盟电动化持续推进，BEV+PHEV前5个月市场份额合计约30%，同比去年提升约6pct，或仍有上升空间。2026年1-5月，欧盟市场新乘用车销售量达475万辆，其中BEV约95万辆、市场份额达20%，较2025年同期提高4.7pct，其中意大利、法国、德国三个国家的BEV销量占据BEV总销量的63%；PHEV前5个月销量约46万辆，市场份额约9.7%，较2025年同期8.3%有所上升，主要由意大利、西班牙、德国驱动增长。我们认为主因欧盟碳排放法规持续推动消费转型，本土补贴、新能源购车优惠推动需求释放。
　　风险提示
　　下游需求不及预期：1）储能收益率模型存在峰谷价差、充放电次数、容量电价/补偿等多个变量，同时受新能源装机及电网调节资源需求影响，若新建储能装机增速放缓，或对整体需求增速造成负面影响。2）动力电池需求受新能源汽车渗透率及单车带电量增长等影响，当前重点关注中美以外市场的渗透率提升，若新能源汽车补贴退坡、或渗透率增长放缓，或导致整体需求规模不及预期。
　　供需错配风险：当前电池及上游材料存在不同程度的扩产，以满足旺盛需求。若需求与产能释放节奏差异较大，或造成短期供需价格失衡，进而增大供应链盈利波动。
　　新技术规模化发展节奏低于预期：储能等多个场景正在规模化推进钠离子电池应用，若落地节奏较慢，或对相关企业业绩释放造成不利影响。