Eli Lilly：Tirzepatide单季度销售接近150亿美元
　　Eli Lilly 26Q2实现全球销售229.7亿美元（CER +46%，下同），销售增长由销量+60%驱动，净价格-13%，汇率贡献+1%。调整2026年全年业绩指引，收入由820~850亿美元上调至850~870亿美元（中值+32%），Non-GAAPEPS指引更新为35.50~36.50美元。
　　CVRM：Mounjaro 26Q2实现销售99.4亿美元（+91%，环比+15%），美国及国际市场分别实现销售47.9/51.5亿美元，分别同比+45%/+172%，国际市场销售首次明显超过美国，主要由中国、韩国、德国、英国、墨西哥等市场放量推动。Zepbound实现销售49.3亿美元（+46%，环比+18%），其中美国销售48.7亿美元（+44%），国际市场销售5500万美元。两款tirzepatide产品合计销售148.7亿美元（同比+73%、环比+16%），仍是公司收入增长的绝对核心。美国incretin市场26Q2处方量同比+31%，Lilly整体处方份额提高至60.9%，Novo Nordisk约38.8%；美国肥胖incretin处方同比+78%，约60%的总处方和70%的注射剂处方来自Lilly。Zepbound DTC渠道占总处方~45%，占新处方约55%。国际incretin市场按IQVIA gross sales计算同比+74%，Lilly市场份额~54.9%，较26Q1进一步提高~2pp。美国净价格-3%，但受历史期间返利和折扣估计调整正面影响，剔除上述因素后，美国净价格实际-9%，主要由Mounjaro及Zepbound贡献。Lilly当前通过更低的自付价格、Medicare Bridge及商业保险准入换取患者增长。Medicare GLP-1 Bridge项目于7月1日启动，~2000万名患者具备潜在资格，患者月度自付费用为50美元，使Lilly美国肥胖药物覆盖人群扩大约35%。初期约60%~70%的患者为incretin新启动患者，约80%选择注射剂，因此Bridge近期对Zepbound的推动预计明显高于Foundayo。Foundayo（orforglipron，口服小分子GLP-1）26Q2实现销售9800万美元，其中美国及国际市场分别实现销售6700/3100万美元。美国上市初期处方速度明显低于Wegovy pill，主要由于医生教育、PBM准入及消费者认知建设晚于产品获批；6月完成三大商业PBM覆盖并启动全面DTC推广，Bridge于7月生效。
　　自免：Ebglyss（lebrikizumab，IL-13抗体）销售2.01亿美元（+131%），美国皮肤科新处方份额同比提高约4pp；FDA批准达到应答患者采用Q8W维持给药，全年仅需约6次维持注射，公司同时探索Q12W方案，并已提交低至6个月儿童AtD适应症申请。Taltz销售8.56亿美元，同比基本持平；Omvoh销售1.02亿美元（+37%），Olumiant销售2.58亿美元（+5%）。Lilly继续探索Ixekizumab联用tirzepatide治疗PsO/PsA、Mirikizumab联用tirzepatide治疗UC/CD，以及Eltrekibart用于UC/HS等项目。
　　肿瘤：Verzenio销售14.7亿美元（-2%），其中美国销售8.45亿美元（-9%），国际市场6.29亿美元（+12%）；Jayprica销售1.92亿美元（+56%），联用固定疗程Venetoclax+Rituximab在既往治疗CLL的Ph3 BRUINCLL-322研究中，将整体疾病进展或死亡风险降低45%，在使用过一种共价BTK抑制剂并因疾病进展停药的患者中，风险降低68%，安全性与VR方案总体相似；Inluriyo销售7500万美元，上市两个完整季度后已取得美国口服SERD新处方超过50%的份额，辅助治疗EMBER-4数据预计2027年读出。
　　神经：Kisunla销售1.67亿美元，美国抗Aβ治疗市场份额继续领先，中国及日本市场亦贡献增长；p-tau217血液检测量同比超过翻倍，推动更多患者完成早期AD诊断和治疗。Lilly完成对Centessa的收购，获得Orexin-2激动剂cleminorexton，并宣布收购AtaiBeckley，获得快速起效神经可塑性药物BPL-003，用于难治性抑郁症。
　　风险提示
　　市场竞争加剧的风险；
　　产品临床失败或有效性低于预期的风险；
　　产品商业化不达预期的风险；
　　技术升级迭代风险。