【宏观】2026年二季度货币政策执行报告点评：货币政策框架调整进行时
　　2026年8月12日，中国人民银行发布二季度货币政策执行报告。我们的整体理解是，报告关注点集中在支持经济高质量发展，托底旧经济的逆周期政策主要是将存量政策用到位，增量政策在储备中。通胀在政策考量中的权重下降，年内维持正区间无虞，金融市场平稳性的权重上升。货币政策操作框架将逐步完成向隔夜利率的转变。人民币国际化将进入新阶段，跨境人民币结算有望加速，有助于强化人民币国际货币属性，助推海外资金兑
　　【电子】寒武纪（688256.SH）2026年半年报点评：存货高速增长，26H2业绩确定性高
　　在AI算力需求的高速增长的背景下，考虑到公司在算力芯片领域的长期积累，我们预计公司2026年-2028年营业收入为166.03亿元、315.28亿元、520.09亿元，分别同比增长155.5%、89.9%、65.0%，维持“买入”评级。
　　【食品饮料】贵州茅台（600519.SH）2026年中报点评：全面向C改革，转型初见成效
　　今年以来公司推荐全面向C改革，上半年已经初见成效，茅台酒表现稳健，i茅台大幅增长带动直销占比提升，进入淡季后公司在3月和7月两次提价，维护市场价格。
　　【基础化工】宝丰能源（600989.SH）2026年半年报点评：Q2量稳价升，煤制烯烃龙头受益油煤价差走扩
　　投资建议：公司是煤制烯烃龙头企业，受益油煤价差扩大。我们预计公司26-28年归母净利润为164.6/179.0/188.3亿元，对应PE为10.2/9.4/8.9x，考虑公司未来宁东四期+新疆+内蒙项目打造长期成长性，维持“增持”评级。