【策略】资产的信号（20260805）：战略看多港股互联网
　　我们5月上旬判断美元指数易上难下，港股可能遭遇“最后一跌”。当前我们认为美元指数或易下难上，港股或已具备战略做多的基础。我们认为AI叙事重心正从北美迁移到中国，从硬件迁移到应用，战略看多港股互联网。
　　【证券Ⅱ】证券瞭望系列三：国际业务专题上：券商出海的契机、路径与成果
　　中资券商国际化迎来三方面重要发展机遇：1）近年来资本市场双向开放由市场准入开放逐步转向制度型开放；2）企业境外融资、海外投资及居民全球资产配置需求不断增长，推动跨境金融服务需求扩容。3）在国内传统业务盈利空间收窄、行业ROE中枢下移背景下，国际业务逐渐成为券商突破增长瓶颈、打造第二增长曲线的重要方向。
　　风险提示：跨境资本市场改革进度不及预期、境外资本市场波动风险、监管政策及合规风险。
　　【总量】总量月报第12期：聚焦政治局会议：逆周期调节加力，增量政策可期
　　7月政治局会议要求，高度重视经济运行中的困难挑战，宏观政策发力提效，加大逆周期调节力度。稳定投资、贸易平衡或为两大重点。全球主流央行暂缓7月加息，但加息周期远未终结。增量政策蓄势，10年期国债利率下行或受阻。二季度AI极致抱团之后，三季度将再平衡到涨价顺周期。情绪指数高位回落，资金面转弱但盘面仍具韧性。会议延续“稳增长、防风险”主基调，提升资本市场韧性与信心。
　　【固定收益】8月信用月报：上半年银行理财市场运行特征如何？
　　8月大概率延续低利差、结构分化，进入供需再平衡阶段。资金面总体均衡，政府债供给或阶段性加大波动；城投融资约束强化，高等级存量受资产荒支撑，弱资质再融资与分层压力上升；理财增长通常偏弱，但买债不宜线性外推，高等级中短端需求仍在。策略上难见利差系统性走阔，宜坚持高等级、中短久期、流动性优先，可逢供给冲击与利率调整把握再配置窗口。