上周行情复盘
　　跑赢大盘，成交额环比减少。上周指数下跌0.1%，跑赢上证指数0.2pcts，在28个申万一级行业指数中排名第16；成交额2,977亿元，环比下降13.3%；成交额占万得全A比例为2.5%，环比下降；过去52周下跌14.3%，跑赢北证50，跑输其他主流宽基指数。
　　子版块&个股：子板块走势分化。游戏、影视院线和电视广播跑赢一级行业指数，数字媒体、广告营销和出版跑输一级行业指数。北京文化周涨幅39%领涨，华智数媒、迅游科技涨幅靠前；中文在线周跌幅9%领跌。
　　归因分析：上周传媒（申万）指数下跌0.1%，个股在前期反弹后总体转入横盘震荡。题材层面，《欢迎来龙餐馆》相关标的表现相对活跃，北京文化、儒意电影等延续性较好，其他AI应用方向的行情持续性偏弱；基本面交易方面，游戏板块整体震荡，市场等待二季度业绩逐步落地。本周A股继续看好AI应用高弹性方向及暑期档内容兑现机会，港股重点关注阿里巴巴-W财报催化。
　　周观点
　　AI&互联网：模型供给加速迭代，应用侧继续看好Work Agent与云计算，新增关注AI数据方向。①模型侧，上周DeepSeek正式发布V4-Pro并开放Harness开发者预览版，xAI发布Grok 4.6，智谱发布GLM-5.3，模型及Agent能力持续演进。②数据侧，字节跳动官方招聘信息显示，公司已设立AIData and Safety团队，覆盖Seed基础模型及AI原生应用的数据全生命周期，反映高质量数据和安全治理的重要性正由单点技术环节上升至组织级能力建设，AI数据产业链关注度有望提升。③应用侧，Work Agent商业化逻辑持续兑现；腾讯控股财报显示，WorkBuddy用户通过订阅和充值购买词元的付费意愿较强；随着用户使用更多AIAgent处理复杂任务，付费转化和腾讯云Token调用量有望进一步提升。④云计算及算力租赁仍是承接应用需求增长的底层基础设施，有望直接受益于模型调用量提升。应用与云方向，A股建议关注蓝色光标、易点天下、合合信息；港股建议关注阿里巴巴-W、腾讯控股、MINIMAX-W、智谱、海致科技集团。AI数据方向，A股建议关注海天瑞声、中文在线、中国科传；港股建议关注知乎-W。
　　游戏：板块兼具周期与成长属性，中期配置性价比逐步显现；短期超额收益主要取决于产品周期与业绩兑现。A股建议关注世纪华通（Merge类产品逐步起量）、三七互娱、恺英网络（二季度业绩确定性较高，建议关注《雷霆烈焰》后续进度）；港股建议关注网易（《雾海之下》测试，重点跟踪产品质量与用户反馈）、心动公司。
　　影视：截至8月16日，2026年暑期档总票房（含预售）突破100亿元。《欢迎来龙餐馆》上映六日票房超过8.66亿元，《奥德赛》上映三日票房达2.59亿元，头部新片接力推动档期下半程热度延续；与此同时，近期上映的《牛来》在周末因网络话题发酵快速升温，有望成为影视板块的短期情绪催化，推动相关标的交易热度与风险偏好回升。影片供给改善与重点内容兑现逻辑持续验证，配置上建议兼顾优质内容出品方的项目弹性与院线公司的行业复苏弹性，A股建议关注儒意电影、中国电影、光线传媒、幸福蓝海，港股建议关注大麦娱乐、猫眼娱乐。
　　风险提示：宏观经济波动；技术落地进度低于预期；AI应用商业化进展不及预期；行业监管趋严。