外生短期原因-理财赎回反馈循环
　　银行理财、公募基金的资金规模高度跟随申赎行为波动：净值型产品对市场波动高度敏感，投资者对净值回撤容忍度较低，一旦净值跌破投资者心理阈值，极易触发集中赎回。为应对流动性压力，银行理财、公募基金被迫优先抛售流动性较好的同业存单、短债等资产。
　　集中赎回会导致短端利率飙升，进而压低债券价格，形成“下跌→集中赎回→被动抛售→再下跌”的螺旋式负反馈，加剧市场流动性冲击。
　　风险提示
　　基本面变化、政策不及预期、信用风险、数据统计存在遗漏或偏差。