【行情复盘】周四国债现券收益率多数下行，超长端继续小幅上行。国债期货主力合约则全面上涨。成交持仓方面，TL成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债累计发行340亿元，发行数量8只，净融资额-741.3亿元。利率债净融资额总体减慢，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作小幅净回笼10亿元，短端资金成本基本维持低位，金融市场资金面依然较宽松。其他方面消息变动不大。总体上看，国内经济供需继续改善减慢，外需略有回落，再通胀步伐放慢。宏观政策增量相对有限，加速释放存量为主。海外方面，全球经济维持上行趋势，通胀暂时稳定。美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期降至100%左右。美债收益率和美元指数均维持震荡走势。人民币汇率延续高位强势震荡。地缘政治风险无太大变动，避险情绪增长并不明显。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空下降，再通胀放慢存利多影响。国内增量政策预期利多市场，海外政策影响利多增加。汇率利多不变。地缘政治风险无影响，避险情绪影响略偏多。资金面偏宽松依然存在利多影响，债券净供给为负也无利空。长期来看，通缩缓和但上升节奏放慢，名义增长加速风险下降。【交易策略】策略方面，期债震荡上行方向不变，超长端刷新高点，表现仍相对更加强势，维持偏多思路，注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差近期总体呈现下行走势，IRR方面四个品种均可以关注，尤其是TL。跨期方面，TL当季-次季、次季-隔季合约价差分别低于5%、高于95%历史无套利区间，主力换月前的8月末机会或正在到来。曲线方面，期限利差再度全面下降，暂时维持观望，等待长期方向重新确认。TS压力102.700-102.720，支撑102.510-102.490；TF压力106.605-106.655，支撑106.045-105.995；T压力109.590-109.690，支撑108.720-108.620；TL压力116.60-116.90，支撑112.83-112.53。