【行情复盘】
　　国内商品期货收盘涨跌不一，整体多数品种下跌：
　　涨幅前三名品种：生猪（涨超2%）、BR橡胶（涨超2%）、碳酸锂（涨超1%），此外鸡蛋、甲醇、塑料、燃料油、丙烯也涨超1%；农产品板块中DCE豆一涨1.9%，DCE玉米淀粉涨0.89%，DCE豆油涨0.5%，SHFE铅涨0.31%。上涨驱动主要来自：美国农业部8月供需报告下调美豆单产带动外盘农产品上涨、国内生猪需求阶段性回暖叠加供应预期变化、合成橡胶产业链需求边际改善。
　　跌幅前三名品种：玻璃（跌1.91%）、钯（跌1.67%，PD.GFE钯）、纯碱（跌1.52%），此外氧化铝（AO.SHF氧化铝跌1.29%）、焦煤（JM.DCE焦煤跌1.2%）、沪铝（AL.SHF铝跌1.05%）、红枣也跌超1%；有色金属板块多数下跌，SHFE铸造铝合金跌1.16%，INE国际铜跌0.8%，SHFE铜跌0.7%，SHFE镍跌0.41%，SHFE锌跌0.51%；黑色板块中SHFE热轧卷板跌0.34%，SHFE螺纹钢跌0.3%，SHFE不锈钢跌0.96%，CZCE硅铁跌0.51%，DCE焦炭跌0.89%；贵金属日盘收盘SHFE白银跌0.63%，SHFE黄金跌0.26%，GFEX铂跌0.84%。下跌主要受终端需求偏弱、前期涨幅过大后获利了结影响。
　　【重要资讯】
　　1、美国总统特朗普发文称，美国已经完全控制了霍尔木兹海峡并将继续保持控制权。伊朗“波斯湾海峡管理局”表示，美国官员反复声称霍尔木兹海峡已重新开放，但这并不能改变事实。霍尔木兹海峡仍然关闭，除非美国接受伊朗提出的条件，否则该海峡不会重新开放。
　　2、国际能源署发布最新月报称，受霍尔木兹海峡持续关闭、燃料价格高企以及中东局势影响，全球石油供需均受到明显冲击。国际能源署预计，2026年全球石油需求将下降160万桶/日，降幅较上月预测扩大51万桶/日；全球石油供应预计下降430万桶/日。
　　3、欧佩克发布月度报告称，受全球经济形势等因素影响，欧佩克小幅下调2026年全球石油需求增长预期至每天60万桶，上月报告为80万桶/日。报告同时上调2027年全球石油需求增长预期至每天220万桶。
　　【策略建议】
　　原油：核心驱动为地缘事件变化与欧佩克+增产，供应预期偏宽松推动价格下跌；不确定性在于美伊谈判落地进度，霍尔木兹海峡通航恢复仍需时间，现货供应依旧偏紧，后续价格取决于谈判实际进展。
　　铁矿石：核心驱动为供需格局，当前供增需降，全球发运增加、港口库存累积，国内钢厂检修减产导致需求收缩，基本面偏弱。花旗指出铁矿石关键成本支撑在85美元/吨，约6%供应面临减产风险。
　　棉花：核心驱动为外盘支撑与国内需求疲软的多空制衡，外盘偏强形成托底，国内下游需求淡季、订单不足压制上行空间。短期大概率延续区间震荡，后续关注产区天气变化及下游订单回暖。
　　贵金属（黄金白银）：国际贵金属小幅上涨，国内沪银跟随外盘涨超1%，主要因油价下跌缓解加息预期，美元指数走弱提供支撑，黄金受避险情绪降温影响涨幅较小，整体维持震荡走势。
　　黑色系（硅铁、焦煤等）：硅铁涨超3%领涨市场，焦煤涨1.36%，主要受国内宏观政策宽松预期支撑，叠加下游复产预期带动需求乐观情绪，硅铁产能调整带来供给端收缩预期推动价格上行。
　　【风险提示】
　　合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
　　波动率管理：若隐含波动率处于历史低位（分位数<30%），可优先买入期权；若隐含波动率偏高（分位数>70%），可考虑卖出期权或价差组合。
　　政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转，需密切关注相关资讯对趋势的影响。
　　期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。