投资要点：
　　维持“增持”评级。2026上半年稳健的财务表现主要来自于公司前期效率的内部挖掘，我们判断内部效率的提升有望持续，因此小幅上调2026-2028年EPS预测至0.07、0.09、0.12美元。参考可比公司，给予耐世特2026年19倍PE，目标价上调至10.40港元（按1美元≈7.9港元换算）。
　　耐世特2026上半年实现营业总收入23.3亿美元，同比+4%，实现归母净利润0.86亿美元，同比+35%，净利率3.7%，同比+0.9pcts。分地区来看，北美、欧洲及其他、亚太区收入分别同比增长3%、12%、3%，EBITDAMargin分别变动-0.2pcts、+3.5pcts、+0.1pcts，北美地区盈利能力持平，主要是内部效率挖掘被外汇因素和供电中断抵消；欧洲及其他地区的盈利修复主要是来自于持续的内部效率挖掘和收入增长；亚太区在市场环境压力下仍能实现盈利能力的持平。
　　线控转向商业化落地加速。2026上半年两个线控转向新项目进入量产，并获取另一中国主机厂的线控转向定点。截至2026年中报发布，公司共有8个线控转向客户，其中7个已锁定线控转向量产项目。8家客户遍布三大地区，其中北美2家客户正在开发线控转向产品；亚太区4个线控转向待量产，另有1家客户正在开发线控转向产品；欧洲及其他地区已有客户锁定线控转向定点。最后，预计年内将再获线控转向定点。
　　新签订单强劲，欧洲及其他地区取得重要突破。2026上半年新签订单33亿美元，同比+120%，预计全年达到60亿美元。2026上半年新签订单中46%来自北美，其中包括一个重要北美皮卡和SUV车型项目的续期。此外，欧洲及其他地区新签第一个REPS定点，我们认为该订单是公司在欧洲及其他地区的重要突破。
　　风险提示：新能源车销量不及预期；原材料价格大幅上涨。