8月12日，央行发布《2026年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》），五个专栏聚焦金融支持实体经济、短端利率调控、民营企业再贷款、数据报告库及海外货币政策。主要关注点包括：1）贷款利率低位运行，企业贷款加权平均利率、个人住房贷款加权平均利率分别为3.04%、3.05%，较3月下降2bp、1bp；2）短端利率调控完善，临时正逆回购区间收窄至50bp，短端利率调控目标逐步转向DR001；3）创设境外央行回购工具，推动离岸外汇交易试点，数据报告库开业，附加监管扩至非银；4）继续适度宽松，把握力度、节奏和时机，拓展宏观审慎与金融稳定功能。
　　贷款利率低位运行，信贷结构持续优化
　　社会综合融资成本低位运行。6月新发放贷款加权平均利率为3.05%，较3月下降18bp。一般贷款、企业贷款加权平均利率分别为3.51%、3.04%，较3月下降3bp、2bp；票据融资利率0.94%，较3月下降52bp；个人住房贷款利率3.05%，较3月下降1bp。6月末人民币贷款余额同比增长5.2%，信贷结构持续优化，6月末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长12.6%、14.5%、7.8%、23.5%、15.1%，高于全部贷款增速。从贷款利率区间看，6月LPR减点贷款占比升至50.83%，贷款定价持续向减点方向倾斜。
　　利率调控机制完善，宏观审慎管理扩围
　　专栏2和专栏4分别聚焦短端利率调控与宏观审慎管理。短端利率调控方面，当前主要发达经济体央行普遍以短端利率作为货币政策操作的主要标的，我国持续推进改革，调控目标逐步转向DR001；临时正逆回购区间收窄至50bp，DR001持续突破时触发，操作时间提前至15:00-15:30；6月底首次开展隔夜逆回购。DR001上半年均值1.31%，6月末1.36%，为季末较低水平。宏观审慎方面，银行间市场数据报告库股份有限公司6月16日开业，汇集债券、货币、衍生品、黄金、票据等子市场交易结算数据，打通发行、交易、托管、结算链条。《报告》强调构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，稳步拓宽附加监管至非银领域。
　　实体融资持续多元，对外开放助力民企
　　专栏1、3、5聚焦实体融资、民企再贷款及海外货币政策。实体融资方面，不宜只看贷款，应将贷款、债券、股票合并观察，上半年合计同比多增约6000亿元，直接融资占比升至32.4%，信贷资源加速向普惠、科技、绿色、养老、数字经济等领域集中。民企支持方面，创设1万亿民企再贷款，填补中型民企融资“夹心层”，7月末余额约8000亿元，惠及250万户主体，新发放利率同比降40bp。对外开放方面，创设境外央行类机构回购工具，便利人民币流动性管理。海外欧、日已加息，美联储释放鹰派信号，核心驱动力是通胀回升，本轮调整预计相对温和，但仍需关注高债务付息与股市回调等风险。
　　下一阶段货币政策主要思路
　　央行下一阶段政策思路主要为：1）继续实施适度宽松的货币政策，把握好力度和时机，保持流动性充裕，平稳推动操作框架改革。2）做好“五篇大文章”，用好民企再贷款、科创再贷款、服务消费与养老再贷款，加力内需、科创、小微支持。3）强化利率政策执行，推动贷款定价基准多元化，促进综合融资成本低位运行；保持汇率弹性，防范超调风险。4）拓展宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，守牢不发生系统性金融风险底线。
　　风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期