核心观点：1、信贷：信贷结构持续优化，科技、绿色、绿色基建贷款持续高增。2、利率：企业贷款新发利率环比下降2bp，趋于平稳，个人住房贷款利率连续4个季度基本持平。3、货币政策展望：央行延续“促进社会综合融资成本低位运行”的表述，强调“货币信贷也在从外延式扩张转向内涵式发展”，预计央行短期并非会为扩张信贷而全面降准降息。
　　信贷结构持续优化，科技、绿色、绿色基建贷款维持高增。1、企业贷款中，传统行业仍占绝对比重，但占比逐渐下降。截止1H26，房地产、基建中长期合计占比企业贷款48.6%，两者均维持稳定下降趋势。其中，地产贷款占比环比下降0.83个点至25.7%，基建中长期环比下降0.35个点至22.9%。2、科技贷款方面，中小科技企业贷款增速抬升，比重仍有较大提升空间。截止1H26，科技型中小企业贷款占企业贷款比重2.1%，占比仍较低，但增速长期高于企业贷款平均增速，1H26科技中小贷款余额同比+19.9%，显著高于企业贷款平均增速（8.2%）。1H26高新技术企业贷款占企业贷款10.9%，同比+14.6%，维持高增。3、绿色贷款方面，增速维持高增，其中绿色基建贷款增速显著高于基建中长期贷款增速。截止1H26，绿色贷款余额48.63万亿，同比增长14.7%，维持高增，占企业贷款比重达24.6%。其中，基础设施绿色升级贷款同比+15.9%，维持显著高于基建中长期贷款增速（4.8%）的态势。
　　企业贷款新发利率、住房贷款利率均基本持平，展现出银行不再为盲目扩张信贷而牺牲息差的趋势。2026年6月，新发贷款整体加权平均利率3.05%，环比下降18bp，主要是票据利率环比下降52bp影响，一般贷款、个人住房贷款、企业贷款的新发利率分别为3.51%、3.05%、3.04%，分别环比变化-3bp、-1bp、-2bp，同比下降18bp、1bp、16bp，同比降幅均有收窄（1Q26同比下降21bp、7bp、21bp）。个人住房贷款已连续4个季度基本持平；企业贷款自2Q25以来，基本延续逐季4-6bp的降幅，2Q26降幅收窄至2bp。
　　短期预计并非会为扩张信贷而全面降准降息。自4Q25的货币政策报告中，在对下一步利率政策的指引方面，首次由“推动社会综合融资成本下行”改为“促进社会综合融资成本低位运行”，1Q26以及本次2Q26货币政策报告继续延续表达，且继续表示“加强与财政政策协同配合”、“落实好年初出台的一系列货币金融政策”，《专栏一》再次强调“货币信贷也在从外延式扩张转向内涵式发展”，我们预计央行短期并非会为扩张信贷而全面降准降息。
　　投资建议：1、全年银行确定性业绩会带来银行股2026年的稳健收益，短期与市场风格相关；经济发展模式会持续（政策定力强），对公业务强劲和居民持续的低风险偏好会推动息差筑底回升、营收增速会持续是亮点，业绩确定性强。2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等（详见我们区域经济系列深度研究），重点推荐江苏银行、齐鲁银行、渝农商行、杭州银行、上海银行、南京、成都、上海、沪农等区域银行。二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行：六大行（如农行、建行和工行）；以及股份行中招行、兴业和中信等。
　　风险提示：经济下滑超预期；金融监管超预期；研报信息更新不及时。